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「穆迪」美科技巨头今年资本支出飙升至7000亿美元
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拓荒牛
2026-04-02
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202604/2026040223113538040.png"></p><p><span><span>图表</span></span><span><span>1</span></span><span><span>：规模化落地人工智能需要全产业链协同。大型人工智能数据中心产业链构成—</span></span><span><span>穆迪评级</span></span></p><p><span><span>超大规模云服务商史无前例的投资规模，加剧了市场对行业产能过剩与人工智能投资回报不确定的担忧。评级最高的几家超大规模云服务商在加码人工智能基建投资前，财务状况本十分稳健，但当前风险正不断上升。</span></span><span><span>2025</span></span><span><span>年高额资本支出侵蚀了企业历来强劲的自由现金流，推动亚马逊、字母表、甲骨文及元平台大举发债。我们认为，资本密集度将在较长时期内维持高位，而人工智能投资盈利兑现滞后、企业对债务依赖度提升（部分企业现金储备减少），将进一步加剧其对信用指标的冲击。若不额外举债，字母表与元平台</span></span><span><span>2026</span></span><span><span>年的股票回购能力将受限。</span></span></p><p><span><span>美国超大规模云服务商资本支出明年或升至</span></span><span><span>8200</span></span><span><span>亿美元</span></span></p><p><span><span>我们预计，美国超大规模云服务商的资本支出将从去年的</span></span><span><span>3870</span></span><span><span>亿美元增至今年的</span></span><span><span>7000</span></span><span><span>亿美元，并在</span></span><span><span>2027</span></span><span><span>年继续攀升（见图</span></span><span><span>2</span></span><span><span>）。根据财经数据提供商</span></span><span><span>factset</span></span><span><span>的市场一致预期，这六家企业</span></span><span><span>2026</span></span><span><span>年的资本支出将占标普</span></span><span><span>500</span></span><span><span>成分股预计总资本支出的约</span></span><span><span>40%</span></span><span><span>。</span></span></p><p><img)
