图片来源：特斯拉

毫无悬念，特斯拉股东最终还是让特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）拿到了这份价值1万亿美元的薪酬激励方案。

值得注意的是，有超过75%的股东投出了赞成票，其中，最终决定票数的则是数量庞大的散户股东，有超过70%的散户投票支持了该薪酬方案。

作为特斯拉的灵魂人物，马斯克的一举一动都会给特斯拉的股价带来波动。方案通过后，特斯拉股价盘后一度涨超3%。业内普遍认为，对于散户来说，“激励马斯克，就是押注特斯拉的未来；特斯拉有未来，股市才有希望。”

在美国东部时间11月6日的特斯拉股东大会上，投票结果公布后，马斯克登台与Optimus人形机器人表演舞蹈，现场气氛热烈。他形容自家的股东大会“像夜店一样劲爆”。

狂欢的背后，是一场史诗级的“AI豪赌”正式开局。在这份为期十年的“对赌协议”里，马斯克需要让特斯拉市值达到8.5 万亿美元、累计交付 2000 万辆汽车、100 万台 Optimus 机器人、100 万辆自动驾驶出租车等，从而换取自己真正想要的“特斯拉 AI 战略的绝对控制权”。

最终目标8.5万亿美元市值

万亿薪酬背后，马斯克的KPI压力也不小，这份赌约的门槛并不低。

具体来看，这份为期十年的业绩对赌协议要分12个里程碑阶段来完成，且每个里程碑都要同时满足市值门槛，以及至少一项的运营或财务目标。

从当前特斯拉市值约为1.5万亿美元开始，每达成一个里程碑，公司市值需增加5000亿至1万亿美元不等，最终目标是达到8.5万亿美元。

同时，还包括累计交付2000万辆汽车、FSD活跃用户达1000万、Robotaxi商业化运营100万辆、Optimus机器人交付100万台，以及年度调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润）达到4000亿美元（连续四季度验证）。

这12个阶段看似主要包括汽车交付、利润等传统车企业绩指标，但实际上每一项指标都指向的是AI能力的落地。

比如，100 万辆自动驾驶出租车（Robotaxi）与 1000 万 FSD 订阅用户，直接锚定的是自动驾驶能够实现商业化的规模落地；100 万台 Optimus 机器人交付，要求的是 AI 在实体机器人领域实现量产突破。

而年度4000 亿美元调整后盈利，若仅依赖汽车销售绝无可能，按 Robotaxi 70%～80% 的毛利率测算，这一目标的核心支撑必须是 AI 软件与机器人业务的爆发。

值得注意的是，这里面还有防护条款，特斯拉市值需要连续三个月维持目标以上，业绩目标需连续四季度达成，如果达不到，马斯克也拿不到报酬；如果马斯克在赌约期间离职，未解锁部分将会失效。

因此，对于马斯克来说，要想最终实现特斯拉8.5万亿美元的市值目标，特斯拉的未来价值将不再由造车产能与销量来决定，而是要由AI的商业化能力来决定。

万亿薪酬背后的控制权之争

万亿薪酬确实是天价，但对于身家超过3000亿美元的世界首富马斯克而言，真正激发他战斗的或许并不只是这万亿薪酬，而是这万亿薪酬背后能带来的东西。

特斯拉正从汽车公司转向 AI 科技公司，马斯克多次公开表示 “需足够控制权防止 AI 技术被滥用”。

在上个月的一次投资人的网络会议上，马斯克更是坦言，担心当机器人军团建成之时，自己可能会被董事会赶走。“如果我不能保持足够的控制力，我就不敢去造那样的机器人军团。”

马斯克甚至放言，若无法获得足够控制权，将在特斯拉之外另起炉灶开发 AI 产品。所以，马斯克这场万亿薪酬博弈背后，其想要的并非金钱，而是对AI、对公司的控制权。

特斯拉会前披露的股权结构显示：马斯克及其信托约占14%。根据薪酬方案，马斯克每完成一项里程碑就可获得 1% 的股票，全部达标后将合计持有 25% 股权，而未来7年半内马斯克需持续担任特斯拉CEO，锁定期与抛售协商机制的各种限制，将马斯克个人利益与特斯拉 AI 战略的长期成败进行了深度绑定。

马斯克真正的诉求就是这25% 股权，以换取自己对特斯拉 AI 战略的绝对控制权与话语权，从而确保在AI和机器人等领域的长期投入与冒险激进不会被董事会掣肘。

从自动驾驶到人形机器人，每一项背后都需要数年的持续投入，而且还要面对各种不确定性。但最终董事会通过这项薪酬方案，也说明董事会将特斯拉的未来押注在AI上，希望借此换取马斯克在AI上的全力以赴。

对于这项史无前例的对CEO的激励方案，特斯拉董事会主席罗宾·丹霍姆在致股东信中直接表示，“这不仅是一份激励计划，更是一份未来契约。留住马斯克，是特斯拉持续创新的关键。”

一些支持马斯克的散户在社交平台X上发帖呼吁投“赞成票”：“马斯克只有在让特斯拉更值钱时，才能获得报酬。”

作为特斯拉的灵魂人物，马斯克这场万亿薪酬博弈背后，本质上还是投资者看好特斯拉 “AI + 机器人” 的科技估值逻辑，以及为马斯克“颠覆性执行力”买单。因为如果失去马斯克，市场普遍认为特斯拉将会变成一个传统车企，可能导致其市值大幅缩水。

马斯克能赢吗？

有人支持，就会有人反对。马斯克的万亿薪酬方案并未得到所有股东的支持。在这份薪酬方案被提出之后，尤其是机构投资者的反对与质疑声音一直不断。

比如挪威主权财富基金就投下了反对票，其指出：“我们认可马斯克的远见所创造的价值，但担忧奖励规模过大、股权稀释严重，以及缺乏关键人物风险的缓释机制。”

美国加州公务员退休系统（Calpers，美国最大的公共养老金计划）的全球股票投资总监Drew Hambly在一封邮件声明中表示，“特斯拉提议的CEO薪酬方案比同类公司的CEO薪酬方案大了很多个数量级，还将进一步集中单一股东的权力。”

对于反对者来说，这是一场极具风险的下注，他们不是害怕马斯克赌赢了，而是担心马斯克赌输了。根据最新财报数据，特斯拉三季度净利润13.7亿美元，同比下降37%。

今年二季度，特斯拉营收利润双降，马斯克甚至在财报会上发出预警，“未来几个季度，特斯拉可能会很艰难。”

不过，马斯克同时也表示，特斯拉的未来并不完全取决于电动汽车销量，鼓励投资者看好公司的自动驾驶出租车和机器人业务。

马斯克正试图将特斯拉的重心转向人形机器人（Optimus）与Robotaxi自动驾驶出租车两大核心方向，并试图打造继电动车之后的新增长曲线。马斯克甚至预言“未来特斯拉80%的价值可能来自Optimus”。

在这次股东大会上，马斯克透露，Optimus人形机器人当前生产成本已控制在每台约2万美元。他预测未来全球将有数百亿台Optimus，其规模将“超越手机”，甚至可能“消除贫困”。从弗里蒙特工厂启动年产100万台的生产线，之后在得州建年产能1000万台的产线。

特斯拉目前展示的是第2.5代人形机器人，明年将启动第三代特斯拉人形机器人生产；人形机器人将采用年度发布周期，每次都会有重大改进。

在Robotaxi 方面，马斯克宣布，完全无方向盘和踏板的Cybercab将于2026年4月投入生产，最终达到每10秒生产一辆的节奏，并认为理论上每5秒一辆也有可能，直接冲击 “100 万辆自动驾驶出租车” 目标。

马斯克认为，在一个人人使用自动驾驶出租车的未来，由于车辆使用效率极高，道路上的车辆总数将会减少。他致敬竞争对手Waymo，感谢其“为自动驾驶之路铺平了道路，提供了很大帮助”。不过，马斯克也指出，Cybercab的量产节奏将在很大程度上取决于监管审批的进度。

对于中国市场，马斯克预测FSD将在2026年2月或3月获得全面批准。不过相比人形机器人，不管是Robotaxi 还是FSD的规模化落地，都受监管政策影响，存在诸多不确定性。

但让市场乐观的是根据马斯克在此次股东大会上释放的信息，他对于赢得赌约充满信心，一切都在其掌控之中。

无论是Optimus、Robotaxi，还是FSD，都有明确的时间规划。随着Optimus 量产进度加速，Cybercab 2026 年实现量产，特斯拉股价或因 “AI 叙事强化” 出现持续上涨。

按照马斯克给特斯拉的规划来看，十年内实现AI在各种场景之下的大爆发，也不是没有可能性。

结语

不过，这场赌约无论输赢，马斯克已通过这场豪赌拿到了自己想要的控制权，推动了特斯拉的战略转型，同时也成为商业史最具标志性的一次博弈。

同时，他也将行业竞争从 “产能比拼” 拖入 “AI 竞速”，推动供应链从 “配套” 升级为 “创新协同”。

即便十年后，马斯克未能使特斯拉达成 8.5 万亿美元市值，特斯拉在 FSD、Optimus、AI等领域的技术积累，也将定义下一代产业规则。

同时，这场万亿赌约也给汽车行业上了生动一课。智能汽车时代，车企应该如何重新定义“领袖价值”？需要进行颠覆性的“激进激励”，还是继续“保守合规” ？

答案可能因不同车企而不同。对于特斯拉而言，万亿薪酬并非单纯的激励，而是要用股权换取马斯克对特斯拉的 “时间绑定”。毕竟，马斯克除了特斯拉，还有其他多家公司需要他同时去管理。

特斯拉股东与马斯克的这场博弈，或将成为汽车行业未来管理者薪酬激励的风向标。当一家车企开始成为“AI科技”公司，薪酬激励体系也应随着公司转型而同步完成进化。智能化本质是 “十年磨一剑” 的跨界革命，沿用传统薪酬逻辑将错失机遇，而留住核心人才，才能在激烈的市场竞争中持续保持领先定位。

这场赌约的胜利开局，或许只是AI带来企业与行业风云变幻的起点。（本文首发于Barron’s巴伦中文网，作者｜张敏，编辑｜李玉鹏）

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