据证券之星公开数据整理，近期巴比食品（605338）发布2025年年报。根据财报显示，巴比食品增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入18.59亿元，同比上升11.22%，归母净利润2.73亿元，同比下降1.28%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.03亿元，同比上升9.05%，第四季度归母净利润7182.17万元，同比下降12.63%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.82亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率28.54%，同比增6.87%，净利率14.59%，同比减12.93%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.86亿元，三费占营收比10.01%，同比增2.11%，每股净资产9.76元，同比增6.81%，每股经营性现金流1.33元，同比增52.1%，每股收益1.14元，同比增1.79%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-75.95%,原因:本期购买理财产品增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为431.01%,原因:本期购买理财产品增加。
3. 其他非流动金融资产变动幅度为-79.69%,原因:收回投资基金。
4. 固定资产变动幅度为39.22%,原因:中饮武汉工厂在建工程转固。
5. 在建工程变动幅度为-72.08%,原因:中饮武汉工厂在建工程转固。
6. 商誉变动幅度为221.46%,原因:增加了收购青露无双、巴比馒乡人、巴比九江产生的商誉。
7. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-30.17%,原因:一年内到期的租赁负债的减少。
8. 其他流动负债变动幅度为41.77%,原因:本期预收款销售业务量增加导致待转销项税额增加。
9. 递延所得税负债变动幅度为-74.19%,原因:其他非流动金融资产收回后确认当期应纳税所得额并缴纳企业所得税。
10. 营业收入变动幅度为11.22%,原因:加盟和团餐业务规模扩大。
11. 营业成本变动幅度为8.44%,原因:随着收入的增加而相应增加。
12. 销售费用变动幅度为2.13%,原因:电商服务费、其他材料领用增加。
13. 管理费用变动幅度为4.8%,原因:新办公楼折旧、人力成本增加。
14. 研发费用变动幅度为-1.85%,原因:人工成本减少。
15. 财务费用变动幅度为47.09%,原因:存款利率下降、转理财，利息收入减少。
16. 公允价值变动收益变动幅度为-78.43%,原因:本报告期间间接持有的东鹏饮料股份收益减少。
17. 信用减值损失变动幅度为103.91%,原因:应收账款期末余额减少。
18. 资产减值损失变动幅度为-357.33%,原因:计提存货跌价损失的增加。
19. 资产处置收益变动幅度为85.91%,原因:固定资产处置损失减少。
20. 营业外收入变动幅度为78.87%,原因:收到的政府补助增加。
21. 营业外支出变动幅度为144.0%,原因:固定资产的报废增加。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为46.93%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-486.52%,原因:投资所支付的现金增加。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为30.43%,原因:本年未发生股票回购。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.66%，资本回报率一般。去年的净利率为14.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.87%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为8.05%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为35.2%/36.5%/30.7%，净经营利润分别为2.15亿/2.8亿/2.71亿元，净经营资产分别为6.11亿/7.67亿/8.82亿元。

  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0/-0.01/0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为709.06万/-1526.23万/2054.99万元，营收分别为16.3亿/16.71亿/18.59亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.25亿元，每股收益均值在1.35元。

持有巴比食品最多的基金为宝盈成长精选混合A，目前规模为4.23亿元，最新净值1.1819（4月10日），较上一交易日上涨0.68%，近一年上涨57.66%。该基金现任基金经理为李巍宇。

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