瑞财经 刘治颖 9月19日，先为达生物科技股份有限公司（以下简称“先为达”）向港交所主板递交上市申请，摩根士丹利、中金公司为联席保荐人。

招股书显示，先为达成立于2017年，是一家接近商业化阶段的生物医药公司，致力于满足体重管理领域的迫切医疗需求。公司即将在中国推出埃诺格鲁肽注射液（XW003，旗下核心产品），该产品有望成为全球首款cAMP偏向型GLP-1受体激动剂，用于治疗超重/肥胖症及2型糖尿病。

截至最后实际可行日期，先为达已自主研发出由八种候选药物组成的多元化管线，其中公司的核心产品埃诺格鲁肽注射液(XW003)处于接近商业化阶段、三种候选药物（包括两种关键产品）处于临床试验阶段，四种候选药物处于临床前阶段。

于往绩记录期间，先为达分别与HKinno.N Corporation、Verdiva Bio Dev Limited及中国生物制药有限公司订立一系列授权及合作协议，以进一步研发及商业化若干在研药物的特定适应症。

目前，先为达并无商业化产品，绝大部分收入来自向第三方授权知识产权所得的对外授权。2023年、2024年，先为达生物均无收入；研发成本分别为4.56亿元、2.84亿元；期内亏损分别为6.2亿元、4.86亿元。

2025年上半年，先为达收入为9106.7万元；研发成本为6502.7万元，同比减少57.01%；期内亏损为1.08亿元，上年同期亏损2.57亿元。

于往绩记录期间，先为达投资于金融产品，即理财产品及银行可转让定期存单。截至2025年上半年，先为达理财产品约1.67亿元，定期存款约2.15亿元，期末现金及现金等价物约7.80亿元。

成立以来，先为达已成功完成7轮融资，总融资额约22亿元，投后估值也水涨船高。2024年，先为达进完成最后一轮融资时，投后估值为48.68亿元，较2017年Pre-A轮融资后估值增长了23.34倍。

IPO前，潘海有权透过以下方式行使公司约28.28%的投票权：其直接持有的151.58万股股份，约占公司投票权的6.53%；透过北京君亦达持有的228.26万股股份，约占公司投票权的9.84%；及透过雇员持股平台（即北京合为达、上海先科达及杭州实为达）合共持有的276.24万股股份，约占公司投票权的11.91%。北京扬远（由潘海全资拥有）为各雇员持股平台的唯一普通合伙人，因此有权行使各雇员持股平台所持有的投票权。

另外，腾讯投资持股12.83%；IDG资本持股9.81%，美团持股9.6%，洲岭资本持股7.9%，正心谷资本持股6.93%，君联资本持股6.37%，拾玉资本持股6.14%，LAVOrdovician持股3.42%，社保基金长三角投资持股2.4%，海邦博源持股2.15%。