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2025 年 5 月 29 日，*ST 龙津（002750.SZ）公告称，公司于 2025 年 5 月 28 日收到深交所送达的《关于昆明龙津药业股份有限公司股票终止上市的决定》，深交所决定终止公司股票上市。

公司股票将于 2025 年 6 月 6 日起进入退市整理期，退市整理期为十五个交易日，预计最后交易日期为 2025 年 6 月 26 日。

公告发布后，引发不少股民感叹，时光荏苒，如今的明星药企 *ST 龙津，居然真的走到了退市。

AI 制图

高度依赖单一产品

据悉，*ST 龙津公司全称为昆明龙津药业股份有限公司，成立于 1996 年 9 月，于 2015 年在深交所挂牌上市。

公司聚焦于心脑血管疾病及代谢类疾病两大领域的治疗型药物的开发、研究、生产及销售，其主导产品为龙津注射用灯盏花素冻干粉针剂，该产品 2016 年销量曾达到 3569 万支的峰值。

2015 年— 2017 年，上市后前三年公司营收较为稳定，分别为 1.81 亿元、2.24 亿元、3.04 亿元，实现扣非净利润为 0.54 亿元、0.58 亿元、0.19 亿元。但在 2018 年之后，公司盈利状况急转直下，2019 年至今，其扣非净利润始终为负值。

制图：李昕

根据 2024 年年报，*ST 龙津全年营收 0.66 亿元，同比下滑 23.25%，连续五年未达 1 亿元；净利润亏损 0.41 亿元，虽同比收窄 41.58%，但扣非净利润仍亏损 0.5 亿元。这一数据直接触发深交所退市新规中 " 净利润为负且营收低于 3 亿元 " 的强制退市条款。

具体来看，公司长期依赖单一产品，其核心产品注射用灯盏花素占营收比重长期超 90%。

2017 年，国家药监局要求修订注射用灯盏花素说明书，增加“过敏性休克”等严重不良反应警示。同年，龙津药业注射用灯盏花素的销量骤降近 20% 至 2857.48 万支。

而该产品在 2021 年中成药省际联盟集采中以 67% 的降幅中标，价格从 228 元 / 盒骤降至 75.31 元 / 盒。而非集采省份同步执行价格联动，导致全国市场价格 " 腰斩 "，叠加医保支付限制和医院处方管控，产品销量锐减。

2024 年，注射用灯盏花素销售额同比再降 23%，销量和价格的持续性大幅下滑，可以说对 *ST 龙津造成了毁灭性的打击。

转型困局

此前，*ST 龙津曾多次尝试转型，但最终均以失败告终。

2018 年年报中龙津药业曾提及，未来在以注射用灯盏花素为核心，开发治疗心脑血管类、代谢类疾病的特色仿制药物和创新药物的同时，将以工业大麻种植为契机，布局工业大麻全产业链。

2019 年 2 月，龙津药业计划以不超过 1500 万元对云南牧亚农业科技有限公司增资，并取得其 51% 股权，尝试打造“从种植到提取”的工业大麻全产业链。

但好景不长，2019 年起，全球工业大麻监管趋严，加之疫情冲击，公司在 2021 年年报中表示，工业大麻花叶种植面积较上年减少 25%，销量大幅减少，业绩不及预期并产生亏损。

另外，早在 2018 年，公司就宣布进军心脑血管类仿制药，但实际进展缓慢。首个仿制药枸橼酸西地那非口崩片（商品名：戈力多）在 2024 年底才获批，错失市场黄金期。

数据显示，除 *ST 龙津外，2025 年以来，A 股已有 3 家中药注射剂企业接连摘牌退市。

其中，大理药业（603963.SH，核心产品为醒脑静注射液、参麦注射液）因连续 20 日市值低于 5 亿元触发退市，且 2024 年营收仅 4765 万元（不足 3 亿元），3 月 21 日正式从 A 股摘牌退市，成为年内首家因市值退市的药企。

创业板原明星药企普利制药，因 2021 年至 2022 年虚增利润 6.59 亿元（占比超 50%），触发重大违法退市标准，5 月 22 日从 A 股摘牌。

吉药控股（300108.SZ，核心产品为多类中药注射剂），因 2025 年 4 月连续 20 日股价低于 1 元，触发面值退市，于 5 月 29 日正式摘牌。

另外，此前曾因重组半导体资产而股价飙升的双成药业（002693.SZ，核心产品为化学合成多肽注射剂），如今因 2024 年业绩持续恶化及跨界交易终止，已被实施退市风险警示。