【洋河股份业绩下滑，掉队一线酒企】洋河股份 2024 年营收 289 亿元，同比下滑 13%；归属净利润 66.7 亿元，同比下滑 33%。2025 年一季度营业收入 110.66 亿元，同比减少 31.92%；归属净利润 36.37 亿元，同比减少 39.93%。在市值前八的酒企中，洋河股份是唯一一家净利润下滑的公司。其 2024 年第四季度、2025 年第一季度营收和净利润增幅表现不佳，已掉队。除终端销售产品吸引力下滑致经销商信心缺失外，中间环节留给经销商利润小，销售动力不足。2024 年期末洋河股份经销商数量为 8866 家，平均销售额为 326 万元，低于 2023 年的 377 万元。洋河股份经销商体系拥挤，远超业内其他酒企。其核心大单品海之蓝系列产品线老化，终端渠道利润薄。销售费用增长未带动收入增长，产品力下滑，毛利率落后。