全球第四大汽车制造商Stellantis正经历前所未有的资本风暴。2026年2月6日，这家拥有Jeep、玛莎拉蒂等14个品牌的汽车巨头在欧美股市遭遇重挫，单日市值蒸发超20%，创下历史最大跌幅。触发这场危机的直接导火索是公司披露的222亿欧元转型成本计提，以及预计2025年下半年将出现190亿至210亿欧元的巨额亏损。从"全球利润率冠军"到半年亏损超千亿人民币，这场巨变暴露出传统车企在新能源转型中的深层困境。

战略误判成为首要病灶。CEO安东尼奥·菲洛萨坦言，公司错误预估了能源转型节奏。2022年发布的"Dare Forward 2030"战略曾雄心勃勃规划2030年欧洲纯电销售占比100%，为此投入巨资研发电动平台。但现实是残酷的：欧洲电动车市场渗透率不足30%，消费者对续航焦虑和充电设施的担忧持续存在。公司被迫叫停Ram 1500纯电皮卡等项目，147亿欧元的资产减值直接吞噬了利润空间。这种"把所有鸡蛋放在一个篮子里"的激进策略，让企业陷入进退维谷的境地。

中国市场的溃败加速了危机蔓延。2025年上半年，该集团在华销量暴跌至2.9万辆，市场份额不足0.3%。广汽菲克破产导致数十万车主维修无门，玛莎拉蒂月销量跌至两位数，这些曾经耀眼的品牌如今沦为市场边缘。更具讽刺意味的是，2023年集团不得不斥资入股中国新势力零跑汽车，试图通过技术合作弥补电动化短板。从公开抵制中国电动车到寻求技术合作，这种180度大转弯暴露出战略定力的缺失。

投资决策的混乱折射出深层治理危机。面对亏损，管理层同时推进两个矛盾计划：一方面砍掉加拿大电池合资项目、暂停股息发放；另一方面宣布未来四年向美国市场投入130亿美元，重启大排量车型生产。这种"左手止血、右手放血"的操作，导致研发资源在燃油车与电动车之间分散消耗。内部文件显示，14个品牌存在严重定位重叠，仅SUV产品线就有7个品牌相互竞争，造成每年超40亿欧元的内耗成本。

规模优势在转型期反而成为枷锁。当特斯拉、比亚迪专注单一技术路线时，Stellantis需要为14个品牌分别规划电动化路径，导致研发效率低下。早期推出的电动产品多由燃油平台改造，续航里程普遍低于400公里，智能化水平落后竞争对手两代以上。更严峻的是，集团电动化资金需求远超300亿欧元，而当前现金流仅能支撑到2027年。这种"船大难掉头"的困境，让传统巨头在新能源赛道上步履蹒跚。

这场危机正在重塑全球汽车产业格局。分析师指出，Stellantis的困境暴露出传统车企转型的三大陷阱：过度依赖历史成功经验、忽视区域市场差异、未能建立灵活的组织架构。当管理层最终承认"将调整转型节奏"时，资本市场已用脚投票——公司债券信用评级被下调至垃圾级，股价较峰值下跌超70%。这场由自身酿造的千亿级危机，或许预示着燃油车时代最后几个巨头的黄昏正在来临。