车市即将迎来一年一度的"金九银十"销售旺季。截至2025年8月，已过去大半个年头，对不少车企来说，剩下4个月的增长压力愈发紧迫。

从赛力斯最新披露的8月产销数据看，今年前8个月累计销量296,202辆，同比下降9.21%；单看8月，销量45,818辆，同比也下滑了10%。对比2024年全年497,008辆的总销量，赛力斯今年前8个月累计销量仅完成去年总量的约六成。

这意味着，若想追平去年成绩，剩余4个月需至少完成四成的目标量；若要实现超越，压力更是不言而喻。

不过，从赛力斯近期的动态看，全新问界M7的预订热度似乎为冲刺注入了信心。9月5日正式开启预定的全新M7，仅43分钟小订量便突破10万台。

但真正可能成为规模突破新支点的，或许是它与鸿蒙智行联合推出的尚界H5。作为鸿蒙智行系列首款定价低于20万元的新车型，其竞争触角直接伸向了比亚迪、吉利、零跑等品牌盘踞的大众汽车市场。

半年净赚29亿！平安上调利润预测

受汽车销量下滑及产品结构变化影响，赛力斯2025年上半年营业总收入为624.02亿元，同比下降4.06%；但归母净利润逆势增长81.03%至29.41亿元。

其中第二季度表现尤为亮眼——营业总收入432.55亿元，不仅同比增长12.4%，更环比大幅增长130%，增速远超上半年整体水平。

这一强劲表现的核心驱动力，来自新车型问界M8的"量价齐飞"：二季度总销量13.0万辆，同比增长7.0%、环比激增90%，其中问界品牌贡献10.7万辆，同比增7.8%、环比暴增140%。

按二季度同期对应的收入体量估算，问界车型ASP达37.1万元，同比提升1.3万元、环比上涨1.2万元。

销量与ASP的双重改善，推动盈利增长更具韧性：二季度毛利率升至29.5%，同比增2.0个百分点、环比增1.9个百分点；问界单车净利达4.6万元，同比暴增2.1万元、环比激增3.7万元，带动二季度归母净利润21.93亿元，同比增长56.09%、环比飙升190%。

上半年全局看，依托赛力斯超级工厂的自动化、智能化、柔性化生产能力，问界系列持续稳居高端市场：总销量19.86万辆，问界品牌累计交付超14.7万辆，单车均价超40万元，其中问界M9、M8分别登顶50万元级、40万元级SUV销冠。

新车型持续接力增长：4月上市的问界M8，经4-5月产能爬坡后，6-7月销量稳定在2.2万-2.3万辆；8月25日上市的M8纯电版（与增程版同价）竞争力强劲，24小时大定破万。

未来4个月，增长动能将集中于三款车型——已上市的M8、9月下旬上市的全新M7（2022年老款曾月销超2万，现升级后1小时小订超10万）、9月将上市的尚界H5。

全新尚界H5凭“含华量”+亲民价，要撬动大众市场？

作为问界历史最畅销车型，全新M7基于新架构打造，外观、内饰、配置、动力全面升级，增程+纯电双版本加持，预售表现远超预期，余承东直言"卖爆了！"。

平安证券分析，M7升级后起售价反超老款，打破"增配降价"惯例，彰显品牌溢价；其与M9（50万+销冠）、M8（40万+销冠）共同构建起"高价高销量"的高端市场壁垒。

至此，问界的高端化方法论再次清晰化：依托华为深度合作积累的用户认知与产品力底气，摆脱性价比依赖；2024年起自建专属渠道，包括引入永达、中升等豪华品牌经销商，2025年自有渠道销量占比将持续提升；赛力斯超级工厂通过"厂中厂"模式优化供应链，保障旗舰车型稳定交付。

问界仍是鸿蒙智行生态的核心，既是销量担当，也是智能驾驶功能迭代的"数据基石"。而之于入股引望10%的赛力斯，未来将直接受益于其市值增长。去年平安证券便曾测算引望远期市值或达5737亿~7425亿元，较赛力斯入股时1150亿估值空间巨大。

基于新款M7的火爆预售及市场潜力，平安证券小幅上调赛力斯2025-2027年净利润预测至103亿/143亿/168亿元（原为103亿/139亿/162亿），维持"推荐"评级。

当M7-M9系列通过持续迭代巩固问界在中高端市场的地位时，从“全民科技平权”视角看，尚界H5或许才是最具价格与销量增长弹性的新选手。

20万元是家用车的"黄金价格带"，但当前市场被比亚迪、吉利、零跑等品牌占据，竞争激烈十分激烈。作为华为与上汽深度联合打造的战略车型，尚界H5的差异化在于"技术下放"：将鸿蒙智行的高阶智驾（ADS 4.0）、鸿蒙座舱（5.0版本）等原本只出现在30万+车型的配置，下探至20万以内，预售价16.98万元起。

显然，这是一场“品牌+制造”双重协同：既能在华为门店销售，真正体现“含华量”，又依托鸿蒙智行体系中最亲民的定价，进一步扩大用户覆盖面。

技术配置上，其搭载华为ADS 4.0智能驾驶系统，配备单颗激光雷达；实测显示，该版本表现优异，实用性与时效性已达行业领先水平。

外观上，尚界H5跳出鸿蒙智行家族化设计，采用分体式日行灯前脸，辨识度更高；新增“雅川青”年轻化配色，贴合品牌年轻化定位。内饰则以科技感与个性化为融合方向，与家族其他车型形成差异，被视作鸿蒙智行多年技术积累后“科技平权”的代表性产品——成熟的鸿蒙座舱5.0与ADS 4.0系统的搭载，更显技术下放诚意。

可以预见，赛力斯接下来将通过问界M7（中高端）与尚界H5（大众市场）的双车战略组合拳，全力冲击2025年年销量目标，并有望开启新的产品周期。

纵向继续深化高溢价市场的产品矩阵，横向开始拓宽大众市场布局，赛力斯的这一规划也成功得到一众机构的认可。

华创证券指出，问界已成为高端SUV头部品牌，随着新车型密集发布，赛力斯销量与盈利能力有望稳步提升；叠加港股IPO加速国际化进程，海外市场拓展值得期待。其基于近期销量及新车型规划，将2025-2027年营收预测上调至1822亿、2407亿、2647亿元（同比+25%、+32%、+10%），维持“强推”评级。西部证券亦认为，赛力斯高端产品矩阵持续完善，M8交付有望开启新一轮产品周期。

赛力斯总是要“下沉”的

新款车型快速上市的背后，是赛力斯高研发投入的技术支撑与超级工厂的高效制造能力。数据显示，2025年上半年，公司研发投入同比大增154.9%，累计授权专利6826项，通过技术高效布局为产品矩阵拓展和新盈利空间挖掘提供关键支撑。

同时，依托数字孪生技术打造的赛力斯超级工厂，构建了覆盖90%业务流程的数智化运营体系，显著提升业务效率与质量。

供应链端，赛力斯通过“精简+集聚”策略优化效能：将单车一级供应商集成至约100家，深化与其中20家世界级供应商的战略合作；同时引入12家核心供应商落户重庆建厂，通过“厂中厂”模式将核心部件生产嵌入整车制造流程，实现技术团队的即时零距离协同，全面提升供应链效率。

赛力斯副总裁康波在智博会上表示，公司希望通过这一平台全面展示产品、技术与供应链的智能化成果，彰显“高科技、高效能、高质量”特征，以及新质生产力在汽车产业的实践路径；未来将进一步深化与合作伙伴的协同，为中国汽车产业高质量发展注入新动能。

当"电动化"成为基础能力，当科技逐渐出现平权迹象，富有高质量特色的赛力斯或早或晚都会将触角进一步延伸至大众市场。