2025年上半年，新能源汽车市场的竞争从“销量比拼”深入到“盈利角力”。随着特斯拉、蔚来、理想、零跑等头部车企陆续披露半年报，不同品牌的“赚钱能力”呈现出显著分化：特斯拉以每车盈利2.32万元延续巨头优势，零跑实现“每车赚100元”的扭亏突破，而蔚来则面临每车亏损超10万元的压力。这场财报PK的背后，既是企业战略与成本控制能力的较量，也折射出新能源行业从“规模扩张”向“高质量发展”转型的深层趋势。

从交付量来看，市场格局已现分层。特斯拉以72.08万辆的全球交付量遥遥领先，凭借成熟的全球化供应链与品牌影响力，巩固了行业头部地位。国内新势力中，零跑以22.17万辆跃居榜首，理想（20.39万辆）、小鹏（19.72万辆）紧随其后，构成第一梯队；蔚来交付11.42万辆，暂列第二梯队。最引人注目的是“后来者”小米，仅半年便实现15.72万辆交付，依托集团资源与精准的产品定位，展现出强劲的市场渗透力——这种交付量的差异，为后续盈利表现埋下伏笔。

营收规模的差距同样明显。特斯拉以近2995亿元营收断层领先，其全球市场布局与高单价车型（如Model S/X）支撑起庞大的营收体量。小米虽交付量不及零跑、理想，却凭借YU7等车型的中高端定价（均价约30万元），实现387亿元营收，营收效率凸显。理想、蔚来、小鹏营收均突破300亿元，零跑以242.5亿元稍逊，但相较于去年同期，仍保持两位数增长，反映出国内新势力整体营收能力的提升。

真正的“分水岭”出现在净利润层面。特斯拉以167亿元净利润彰显盈利韧性，16.8%的毛利率更是行业稳健运营的标杆；理想凭借L系列车型的规模化生产与精准成本控制，实现17.44亿元净利润，每车盈利0.86万元，成为新势力中盈利表现最稳定的品牌。零跑则完成从“亏”到“盈”的关键跨越，0.3亿元净利润虽不多，但“每车赚100元”的突破，标志着其低成本策略与入门级市场定位开始见效。

与之相对，蔚来、小鹏、小米仍处于亏损区间，但分化态势显著。蔚来以117.45亿元的亏损额成为“烧钱大户”，每车亏损10.29万元，高研发投入（如换电技术、智驾系统）与换电站建设成本，短期内仍对盈利形成压力；小鹏亏损11.4亿元，同比收窄超40%，G90等新车型的市场反馈逐步改善，亏损收窄趋势明显；小米汽车业务亏损约8亿元，但第二季度亏损较第一季度收窄40%，供应链整合与产能爬坡的效果正在显现，亏损改善速度领先行业。

毛利率作为产品竞争力的核心指标，进一步揭示了车企的盈利潜力。小米凭借供应链垂直整合能力与高端车型（YU7 Max）的高占比，毛利率估算达25%，远超行业平均水平；理想以20.30%的毛利率紧随其后，印证了“大六座家用SUV”细分市场的高溢价能力；小鹏（16.50%）、零跑（14.10%）处于行业中游，产品结构优化仍有提升空间；蔚来约9.10%的毛利率则亟待改善，如何在保持换电服务优势的同时降低成本，成为其提升盈利的关键。

现金储备则决定了车企后续发展的“弹药充足度”。特斯拉手握2635亿元现金，为技术研发与全球扩张提供保障；小米集团2359亿元的现金储备（虽非汽车业务独有），为小米汽车的长期投入兜底；理想（1069亿元）、小鹏（475.7亿元）的现金储备也足以支撑未来1-2年的战略布局；蔚来（272亿元）、零跑（295.8亿元）的现金规模虽相对较少，但结合当前亏损收窄趋势，短期内仍具备运营安全边际。

2025上半年的财报数据清晰表明，新能源行业已告别“全员扩张”的粗放时代，进入“盈利优先”的精细化竞争阶段。特斯拉的规模优势、理想的成本控制、零跑的扭亏突破，为不同定位的车企提供了可参考的盈利路径；而蔚来的高亏损、小米的快速改善，则反映出技术投入与盈利平衡的艰难。未来，随着市场竞争进一步加剧，“能赚钱、会省钱”的车企将更具话语权，行业也将在盈利分化中逐步走向成熟。