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IPO新观察｜威邦运动闯关A股：年入20亿，难破“客户依赖+家族控股”双魔咒
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财经
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拓荒牛
2026-04-22
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202604/2026042219143662771.png"></p><p><span>威邦运动主要财务数据。公告截图</span></p><p>财务数据显示，2023年至2025年，威邦运动实现营业收入分别约为14.38亿元、18.52亿元、20.15亿元；归属于母公司所有者的净利润分别约为2.33亿元、2.96亿元、3.21亿元；扣除非经常性损益后的归母净利润分别约为2.15亿元、2.88亿元、3.13亿元。</p><p>招股说明书显示，威邦运动作为行业领导者，其支架式地上泳池核心配件市场份额从2023年的52.61%进一步提升至2024年的53.05%。</p><p>这一市场地位的取得，与全球户外运动用品市场的蓬勃发展密不可分。后疫情时代，消费者对户外休闲活动的需求持续释放，地上泳池作为家庭娱乐的重要载体，市场规模稳步扩大。威邦运动深度参与地上泳池业务的产品研发和制造全流程，形成了覆盖美洲、欧洲等多个国家和地区的销售网络。</p><p>值得注意的是，威邦运动的外销收入占比从2023年的33.44%提升至2025年的40.75%，金额从4.79亿元增至8.17亿元。</p><p>威邦运动表示：“如果未来受国内外政治、经济等因素影响，美元兑人民币的汇率大幅波动，将可能导致公司汇兑损益波动增大，从而引起公司利润水平的波动，对公司未来的经营业绩稳定造成不利影响。”</p><p><strong>“专属代工厂”还是战略伙伴？</strong></p><p><strong>百适乐集团</strong><strong>去</strong><strong>年为威邦运动贡献近八成收入</strong></p><p>在威邦运动的客户名单中，百适乐集团（百适乐集团控股有限公司，原名荣威国际控股有限公司）无疑是最耀眼也最具争议的名字。这家在全球地上泳池市场占有率高达52.21%的头部企业，同时是威邦运动长达20余年的战略合作伙伴。</p><p>“作为地上泳池核心配件行业市占率第一的企业，经过多年的技术积累，威邦运动拥有研发与技术优势、全流程生产优势、规模效应带来的成本优势等多方面的核心竞争优势，与百适乐集团保持了超过20年的稳定合作关系，双方于2021年签订了为期8年的战略合作协议。”威邦运动表示。</p><p>然而，这种“强强联合”的背后是畸高的客户集中度。招股说明书显示，2023年至2025年，威邦运动向百适乐集团的销售额分别约为9.89亿元、14.25亿元、15.77亿元，占主营业务收入的比例分别为69.12%、77.31%和78.67%。这意味着，威邦运动存在来自单一客户主营业务收入贡献占比超过50%的情形，构成对百适乐集团的重大依赖。</p><p>威邦运动在招股说明书中坦陈这一风险：若未来公司无法维持与百适乐集团的合作关系，或因百适乐集团自建地上泳池支架核心配件等生产线而降低与公司采购规模，又无法通过拓展其他客户来弥补百适乐集团销售收入下降带来的影响，公司的经营业绩将受到较大影响。</p><p><img)
