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轻资产转型“造血”难掩品控隐忧，达芙妮的复苏路不好走
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拓荒牛
2025-10-24
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202510/2025102404320613545.png"></p><p>据证券之星梳理，达芙妮国际(下称“达芙妮”)近年品控警示灯频亮，与其自2021年起正式转向轻资产运营模式存在关联。此前6年(2015年至2020年)，达芙妮累计亏损超38亿元，持续亏损压力下，达芙妮亟需转型止血，而轻资产业务模式下，公司将重心转移到品牌授权管理和供应链管理，下单生产的主导权则转移给加盟及授权商，该模式虽帮助达芙妮在2021年实现扭亏，但也因对生产环节的直接把控力减弱，导致品控漏洞的出现，不利于消费者权益的同时，也对品牌声誉造成了负面影响。</p><p><strong>转型轻资产，关店6000+</strong></p><p>达芙妮集团成立于1987年，作为国内知名女鞋品牌，达芙妮在2012年巅峰期拥有超过6000家门店，全年营收规模达到96.05亿元。然而2012年后，电商平台的崛起和zara、h&m等快时尚品牌的冲击，使鞋履市场的竞争逻辑发生改变，年轻消费者对鞋履的需求从“耐穿”转向“时尚迭代快”，而达芙妮的传统重资产模式导致供应链响应速度缓慢，对市场的快速变化难以做出快速调整。</p><p>与此同时，由于过度依赖线下渠道，面对电商的冲击，达芙妮的销售额不仅开始呈现下滑，且线下门店扩张导致的高租金、人力成本和库存压力也成为其沉重的负担。2015年起，达芙妮开始大规模闭店，当年净减少827个销售点，截至2015年末，达芙妮的销售点降至5930个。</p><p>大规模闭店以及随后的裁员致使公司的经营成本大幅增长，2015年起，公司营收开始呈现双位数下滑，净利润更是自2005年以来首次出现亏损。此后6年，大幅亏损成为达芙妮的业绩常态，销售点规模也缩减至2020年仅剩242个。</p><p>证券之星注意到，达芙妮首次在2019年年报中提出追求轻资产业务模式目标，2020年正式实施轻资产业务模式。该模式下，达芙妮角色由此前的零售商转型为轻资产品牌商，业务聚焦品牌授权管理和供应链管理，由加盟商和授权商主理经营、销售及承担店铺租金、装潢及人力等成本。</p><p>伴随运营模式的转型，达芙妮库存、资金压力得到极大缓解的同时，新增许可权费收入。2021年，通过模式转型、出让土地获得的8080万港元的收入净额以及出售附属公司获得的2320万港元的转让款，达芙妮结束了6年亏损超38亿元的经营现状，公司扭亏为盈至4801.96万元。</p><p>至2024年，达芙妮实现营收3.22亿元，同比增长22.71%，净利润自2015年以来首次破亿，同比增长70.73%达到1.07亿元。报告期内，公司来自许可权费收入达到1.27亿元，营收占比达到39.44%，货品销售—批发业务收入达到1.75亿元，同比增长15%，主要系对达芙妮加盟商的产品销售数量增加。不过其营收规模较巅峰期已大幅缩水。</p><p><strong>关键部件屡不合格</strong></p><p>尽管达芙妮通过模式转型完成了“自救”，不过由于将生产权交给加盟或授权商，近年来屡次被曝光的产品品控问题已成为其品牌复苏路上的“绊脚石。”</p><p>除上文提及的被浙江省市场监督管理局抽查出一款女式皮鞋因勾心长度下限值不达标外，2021年7月，浙江省市场监管局在消费品专项监督抽查中，发现温州爱携贸易有限公司销售的达芙妮女鞋，存在勾心纵向刚度和勾心硬度不合格的问题。勾心是安装在鞋外底与内中底之间起支撑定型作用的关键部件，其性能不达标会直接影响鞋子的稳定性和安全性，可能导致消费者在穿着过程中出现崴脚等风险。</p><p><img)
