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车市金九银十季到来，赛力斯要借尚界H5“下沉”了？
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拓荒牛
23小时前
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202509/2025090823054617711.png"></p><p>这意味着，若想追平去年成绩，剩余4个月需至少完成四成的目标量；若要实现超越，压力更是不言而喻。</p><p>不过，从赛力斯近期的动态看，全新问界m7的预订热度似乎为冲刺注入了信心。9月5日正式开启预定的全新m7，仅43分钟小订量便突破10万台。</p><p>但真正可能成为规模突破新支点的，或许是它与鸿蒙智行联合推出的尚界h5。作为鸿蒙智行系列首款定价低于20万元的新车型，其竞争触角直接伸向了比亚迪、吉利、零跑等品牌盘踞的大众汽车市场。</p><p><strong>半年净赚29亿！平安上调利润预测</strong></p><p>受汽车销量下滑及产品结构变化影响，赛力斯2025年上半年营业总收入为624.02亿元，同比下降4.06%；但归母净利润逆势增长81.03%至29.41亿元。</p><p>其中第二季度表现尤为亮眼——营业总收入432.55亿元，不仅同比增长12.4%，更环比大幅增长130%，增速远超上半年整体水平。</p><p>这一强劲表现的核心驱动力，来自新车型问界m8的"量价齐飞"：二季度总销量13.0万辆，同比增长7.0%、环比激增90%，其中问界品牌贡献10.7万辆，同比增7.8%、环比暴增140%。</p><p>按二季度同期对应的收入体量估算，问界车型asp达37.1万元，同比提升1.3万元、环比上涨1.2万元。</p><p>销量与asp的双重改善，推动盈利增长更具韧性：二季度毛利率升至29.5%，同比增2.0个百分点、环比增1.9个百分点；问界单车净利达4.6万元，同比暴增2.1万元、环比激增3.7万元，带动二季度归母净利润21.93亿元，同比增长56.09%、环比飙升190%。</p><p>上半年全局看，依托赛力斯超级工厂的自动化、智能化、柔性化生产能力，问界系列持续稳居高端市场：总销量19.86万辆，问界品牌累计交付超14.7万辆，单车均价超40万元，其中问界m9、m8分别登顶50万元级、40万元级suv销冠。</p><p>新车型持续接力增长：4月上市的问界m8，经4-5月产能爬坡后，6-7月销量稳定在2.2万-2.3万辆；8月25日上市的m8纯电版（与增程版同价）竞争力强劲，24小时大定破万。</p><p>未来4个月，增长动能将集中于三款车型——已上市的m8、9月下旬上市的全新m7（2022年老款曾月销超2万，现升级后1小时小订超10万）、9月将上市的尚界h5。</p><p><strong>全新尚界h5凭“含华量”+亲民价，要撬动大众市场？</strong></p><p>作为问界历史最畅销车型，全新m7基于新架构打造，外观、内饰、配置、动力全面升级，增程+纯电双版本加持，预售表现远超预期，余承东直言"卖爆了！"。</p><p>平安证券分析，m7升级后起售价反超老款，打破"增配降价"惯例，彰显品牌溢价；其与m9（50万+销冠）、m8（40万+销冠）共同构建起"高价高销量"的高端市场壁垒。</p><p>至此，问界的高端化方法论再次清晰化：依托华为深度合作积累的用户认知与产品力底气，摆脱性价比依赖；2024年起自建专属渠道，包括引入永达、中升等豪华品牌经销商，2025年自有渠道销量占比将持续提升；赛力斯超级工厂通过"厂中厂"模式优化供应链，保障旗舰车型稳定交付。</p><p>问界仍是鸿蒙智行生态的核心，既是销量担当，也是智能驾驶功能迭代的"数据基石"。而之于入股引望10%的赛力斯，未来将直接受益于其市值增长。去年平安证券便曾测算引望远期市值或达5737亿~7425亿元，较赛力斯入股时1150亿估值空间巨大。</p><p>基于新款m7的火爆预售及市场潜力，平安证券小幅上调赛力斯2025-2027年净利润预测至103亿/143亿/168亿元（原为103亿/139亿/162亿），维持"推荐"评级。</p><p>当m7-m9系列通过持续迭代巩固问界在中高端市场的地位时，从“全民科技平权”视角看，尚界h5或许才是最具价格与销量增长弹性的新选手。</p><p>20万元是家用车的"黄金价格带"，但当前市场被比亚迪、吉利、零跑等品牌占据，竞争激烈十分激烈。作为华为与上汽深度联合打造的战略车型，尚界h5的差异化在于"技术下放"：将鸿蒙智行的高阶智驾（ads)
