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谷歌1800亿押注AI，把资本市场吓醒了
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拓荒牛
2026-02-08
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202602/2026020817070618272.png"></p><p>撰文/春山</p><p>编辑/海月</p><p>这次alphabet的财报，表面上看是标准的“强者恒强”：q4营收1138.28亿美元，同比+18%；净利润344.55亿美元，同比接近+30%；全年营收首次站上4000亿美元。搜索依旧是现金牛，云增长漂亮，youtube还在稳稳往上爬。单看这些，华尔街没理由不买账。</p><p>但股价盘后反而跳水，关键不在“本季度赚了多少”，而在“下一年要花多少”。管理层把2026年capex直接抬到1750—1850亿美元，这个量级接近把公司经营逻辑从“互联网广告+软件平台”往“算力+数据中心+能源协同”的方向硬拽。</p><p>市场害怕的也不是投入本身，而是投入节奏：钱砸下去的速度，开始超过商业化兑现的速度。</p><p>如果把这份财报当成一条分界线，大概可以这么理解：过去两年，谷歌在证明“我也能做大模型”；从现在开始，它要证明“我砸下去的算力，能持续换回利润结构的改善”。</p><p>而这恰好也是这次财报里最值得咬住的点：云业务的利润跃迁、ai真实负载的出现、以及资本开支把公司推向更重、更硬、也更难讲故事的估值框架。</p><p>云的角色变了，从“增长线”变成“利润线”</p><p>google)
