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联讯仪器IPO：一家高端测试仪器“硬科技”公司的资本进击
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业财融合服务中心
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拓荒牛
2025-09-12
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202509/2025091223024826738.png"></p><p><span>“如果测试仪器是科技产业的‘听诊器’，那么联讯仪器正在做的，是把它从进口品牌手里拿回来，再装上中国芯片。”</span></p><p><span>8月15日，上交所官网挂出一份厚厚的招股书，苏州联讯仪器股份有限公司（简称“联讯仪器”）正式叩响科创板大门，拟募资19.54亿元。</span></p><p><span>这家2017年才成立的公司，用八年时间把自己写进“国产替代”的宏大叙事，也把一连串尖锐的问题抛给了市场：高速增长的营收能否穿越周期？专利诉讼会不会成为暗礁？当应收账款与存货双双高企，究竟是“硬科技”还是“硬风险”？</span></p><h1>从0到全国第一：一家极速成长的高科技公司</h1><p><span>招股书显示，联讯仪器是国内领先的高端测试仪器设备企业，主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务，专业为全球高速通信和半导体等领域用户提供高速率、高精度、高效率的核心测试仪器设备，助力人工智能、新能源、半导体等前沿科技行业提升产品开发和量产效率。</span></p><p><span>以上可以一句话概括为“给光通信、半导体做体检”。在光通信领域，联讯仪器为全球第二家推出1.6t光模块全套核心测试仪器的厂商；在功率器件测试赛道，其碳化硅晶圆级老化系统的市占率为全国第一。</span></p><p><span>这背后是一条极具科技含量的赛道：光通信模块需要在皮秒（10⁻¹²秒）级抖动下测出误码率，功率器件则要在1000伏高压、200度高温下反复“烤机”。</span></p><p><span>联讯仪器把技术拆成三根“硬骨头”——高速信号处理、微弱信号提取、超精密运动控制，再将其做成平台化模块，横向迁移到芯片、晶圆、车规器件等不同场景。</span></p><p><span>2022年至2024年及2025年一季度（“报告期”），公司营业收入分别为2.14亿元、2.76亿元、7.89亿元及2.01亿元，2022年至2024年复合增长率高达91.79%，；同时，公司在2024年扭亏为盈，报告期各期净利润分别为-3788.88万元、-5670.31万元、1.41亿元及1927.83万元。</span></p><p><span>“测试仪器行业最怕‘一招鲜吃遍天’，联讯把光通信做深之后，再把技术栈平移到功率半导体，形成了产品矩阵，这是它估值跳升的核心逻辑。”一位长期跟踪硬科技的券商研究员表示。</span></p><h1>19.54亿元投向哪里？一张“补短板”清单</h1><p><span>招股书显示，联讯仪器将募投项目拆成六大子项目：)
