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石头科技(688169.SH)业绩"阵痛"背后，并非"利润换份额"这么简单
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财经
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拓荒牛
2025-10-25
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202510/2025102503325366641.png"></p><p>复盘历史，石头科技的推新策略均带来了份额持续提升，或许能直接验证其在技术迭代、产品推出方向上的正确性。</p><p>同时，叠加规模效应与全球供应链管理压缩边际成本，公司进一步巩固成本护城河。开源证券指出，2025q3开始利润率基数变低，随着扫地机新品逐渐替代老品覆盖低价格带、中高端sku占比提升、费用投放效率更高、规模效应和组织优化下新品类减亏、叠加新品类出海，预计净利率将企稳并逐步改善。</p><p>中金在公司财报发布后也发布研报，看好扫地机格局优化背景下公司经营利润的拐点和份额提升的空间。长期看，中金认为石头有望在渠道扩张和营销换新助推下，实现全球市场品牌红利的持续兑现。</p><p>综上所述，石头科技长期有能力重拾"利润奶牛"，盈利能力重新进入上行通道，需要等待q3及后续业绩验证拐点，届时也意味着公司的"阵痛"已经消散，去迎接估值修复的机会。</p>)
