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港股量贩零食第一股来了! 鸣鸣很忙闯关成功，9个月卖了661亿
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财经
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社保公积金服务中心
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拓荒牛
2026-01-16
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202601/2026011601332075358.png"></p><p>根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料产品零售额计，鸣鸣很忙已经成为中国最大的连锁零售商。</p><p>不同于传统连锁品牌依赖加盟费盈利的模式，鸣鸣很忙更注重与加盟商建立价值认同、互利共赢的生态伙伴关系。公司在招股书中坦言，“不仅将每一位加盟商视为业务合作伙伴，而且将其视为致力实现我们经营理念并积极与我们一起发展品牌及门店网络的队友。”</p><p>截至2025年前9个月，公司99.3%的收入来自向门店销售商品，且自2024年起，公司已免去收取旗下“零食很忙”与“赵一鸣零食”双品牌加盟费、管理费。这一商业模式从根源上实现了品牌与加盟商的利益绑定，越来越多的加盟商选择加盟并开展多店经营。</p><p>截至2025年9月30日，鸣鸣很忙集团的加盟商数量达9552家。2022/2023/2024年期末，加盟商数量分别为994/3377/7241家，单个加盟商平均开店数量为1.94/1.94/1.98家，截至2025年9月30日，这一数字增加至2.04家。</p><p>从门店日平均单量上看，公司2022/2023/2024年门店平均单量为385/388/452单，2025年截至前9个月这一数字为481单，呈逐年上升趋势。</p><p><strong>“薄如纸”的利润</strong></p><p>招股书显示，2022年至2024年，鸣鸣很忙收入分别为42.86亿元、102.95亿、393.44亿元，分别同比增加140.2%、282.2%；同期，经调整净利润分别为0.81亿元、2.35亿元和9.13亿元，分别同比增加188.1%、288.7%。从增速来看，这份成绩非常惹眼，但利润堪称“薄如纸”。</p><p>2022年至2024年，鸣鸣很忙的毛利率始终在低位徘徊，分别为7.5%、7.5%和7.6%，显著低于线下超市渠道约15%至20%的平均水平。同期，鸣鸣很忙的净利润率也较低，分别为1.7%、2.1%和2.1%，经调整净利润率分别为1.9%、2.3%和2.3%。</p><p><img)
