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永辉“胖改”半年考：亏损2.41亿，叶国富如何破局？
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财经
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拓荒牛
2025-08-24
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202508/2025082413020012833.png"></p><p>8月21日，永辉超市发布了由叶国富主导的“胖改”转型后的首份中期成绩单。数据显示，公司营收同比下滑20.73%，净亏损达到2.41亿元。同时，公司的总资产与净资产也呈现出下降的趋势。</p><p>自今年3月起，叶国富亲自挂帅，推进永辉全面学习胖东来的改革。截至8月21日，全国范围内已完成调改并开业的门店达到162家。然而，改革的成效尚未能完全弥补关店及调改带来的短期营收缺口。</p><p>叶国富面临的挑战是多方面的。首先，由于关闭了227家长期亏损的门店，并进行调改歇业，导致公司收入锐减。尽管调改后的门店已经实现盈利，但尚不足以填补整体的亏损。其次，供应链改革也带来了阵痛。永辉推行裸采模式，精简了50%的供应商，虽然优化了商品结构，但“收租”性质的服务业收入大幅下降40%至14.4亿元，给公司的毛利带来了压力。</p><p>永辉的线上业务也未能实现突破。尽管线上业务营收规模达到54.9亿元，同比减亏3475万元，但仍未改变亏损的现状。线上业务的增长虽快，但距离盈利仍有距离。</p><p>在业绩沟通会上，永辉首席财务官吴凯之表示，调改店的销售相比之前取得了非常明显的增长，已经进入稳定经营期的调改店整体也已进入稳定盈利状态。然而，短期内仍无法弥补关店、歇业造成的收入缺口，这是营收减少的主要原因。</p><p>与此同时，胖东来作为“胖改”的标杆企业，其业绩表现亮眼。在2025年前七个月，胖东来累计销售额达到133.86亿元，预计全年销售额将轻松突破200亿元。胖东来的成功经验无疑给正在经历转型阵痛的永辉带来了巨大的压力。</p><p>叶国富多次强调，“胖东来模式”是中国超市的唯一出路，永辉超市必须坚持学习胖东来进行调改。然而，改革的道路并不平坦。除了永辉外，许多进行“胖改”的零售企业也面临着类似的挑战。例如，中百集团在进行了一年“胖改”后，预计上半年将亏损2.13亿元至2.9亿元。</p><p>为了应对挑战，永辉在供应链方面进行了全面的改革。叶国富主导了供应商大会，提出了未来的供应链改革方向：拥抱核心供应商，聚焦核心单品，开发年销上亿元的自营商品，缩减原有的sku，摒弃传统的ka模式。目前，永辉已完成2860家标品供应商裸采合同签订，精简供应商数量约50%；生鲜源头采购比例提升至60%以上。</p><p>尽管短期内“收租”模式收入的减少加剧了永辉的盈利困境，但长期来看，这是永辉优化商品结构、自主定价、研发自营产品的关键。为了支持改革，永辉还启动了新一轮的募资计划，拟向不超过35名特定投资者定增募资不超过39.92亿元。</p><p>叶国富接手永辉超市后，面临的改革任务艰巨而复杂。改革的阵痛虽难以避免，但只有通过持续优化门店结构、提升供应链效率、推动线上线下融合，永辉才有可能实现新的增长。</p>)
