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天数智芯敲钟：亏损与400亿市值，国产GPU的狂热时代
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软件著作权服务中心-智慧企业
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拓荒牛
2026-01-12
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202601/2026011217034175221.png"></p><p>图：截至2026年1月8日15时，天数智芯、摩尔线程、沐曦市销率（ps）</p><p>这意味着，天数智芯的战斗远不只是对国际巨头的技术追赶，更是在国产赛道内部，如何构建独特生态位、绑定关键客户，以此加快商业正循环的脚步。</p><p><strong>第三道关，是长期战略是否足够稳定。</strong></p><p>与不少由创始人长期掌舵的硬科技公司不同，天数智芯目前更偏向职业经理人主导模式，创始人李云鹏已淡出一线管理。作为一家成立近十年的企业，天数智芯比摩尔线程等后起之秀早出发4-5年，却伴随着创始人出走、两次换帅，以及战略反复摇摆，以至于未能形成领先优势。</p><p>在研发周期长的科技行业，战略连续性本身就是重要资产。全球硬科技巨头在步入成熟期之前，几乎没有例外全部是“核心创始人”主导，比如黄仁勋之于英伟达，马斯克之于spacex，黄崇仁之于台积电。创始人是长期战略一致性的“锚点”，保证了公司的战略定力。</p><p>资本市场可以接受阶段性亏损，却很难接受战略反复。天数智芯面临的真正考验是，在一个需要十年定力的产业中，公司是否有魄力把资源持续投入到那些难而正确的方向上？</p><p><strong>“平替”故事走到尽头，下一阶段增长靠什么？</strong></p><p>在gpu产业，竞争进入拼软件生态和开发者体验的阶段。硬件只是入口，真正决定长期格局的，是谁能成为开发者的默认选择。</p><p>天数智芯上市前后，恰逢ces)
