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外延式并购“失灵”！医疗器械“一哥”，市值缩水超2900亿
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拓荒牛
2025-07-03
外延式并购“失灵”！医疗器械“一哥”，市值缩水超2900亿
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拓荒牛
2025-07-03
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202507/2025070311145854334.png"></p><p>财报显示，2024年，迈瑞医疗实现营收和净利润367.3亿元和116.7亿元，营收和净利润增速分别为5.14%和0.74%，这是上市以来业绩增速最低的一年。今年一季度，迈瑞医疗的营收和净利润增速分别为-12.12%和-16.81%，这是其上市七年首次一季度负增长。</p><p>受业绩拖累，迈瑞医疗的股价也是萎靡不振。从年线来看，迈瑞医疗的股价已经“五连阴”，截至最新收盘，迈瑞医疗总市值为2728亿元。虽然近期股价有所回升，但和最高点480.52元/股相比，迈瑞医疗股价已经腰斩，市值则缩水超过2900亿元。</p><h1>“周期”之困</h1><p>实际上，迈瑞医疗如今的困境，早在2021年时就已经注定。</p><p>过去，迈瑞医疗的业绩之所以能稳步增长，除了自身持续高研发投入筑起了较深的护城河之外，时代红利也是重要原因。</p><p>在2020年之前，医疗器械行业一直是政策支持的重点行业。</p><p>据媒体统计，自2009年以来针对医疗器械行业出台过不少的支持政策。然而，2021年针对医疗器械行业推行的带量式采购，让迈瑞医疗所处的行业发生了翻天覆地的变化。</p><p>带量采购推行之初，迈瑞医疗的态度还比较乐观，在2022年8月29日发布的调研中，面对核心产品化学发光检测项目被“砍半价”的情况，迈瑞医疗却仍乐观表示：“自去年11月份安徽省执行部分化学发光试剂集采至二季度末，公司的化学发光业务无论是仪器装机还是试剂上量均已在安徽省实现了突飞猛进的成绩。其中仪器新增装机近120台，据公司统计，占全省新增装机的比重约为三分之一，并且成功进入了近30家三甲医院，大幅缩短了仪器入院的时间”。</p><p>不过，虽然带量采购在短期内确实能够带来“量”的增长，但对于“价”的影响其实更大。</p><p><img)
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202507/2025070310154786774.png"></p><p>财报显示，2024年，迈瑞医疗实现营收和净利润367.3亿元和116.7亿元，营收和净利润增速分别为5.14%和0.74%，这是上市以来业绩增速最低的一年。今年一季度，迈瑞医疗的营收和净利润增速分别为-12.12%和-16.81%，这是其上市七年首次一季度负增长。</p><p>受业绩拖累，迈瑞医疗的股价也是萎靡不振。从年线来看，迈瑞医疗的股价已经“五连阴”，截至最新收盘，迈瑞医疗总市值为2728亿元。虽然近期股价有所回升，但和最高点480.52元/股相比，迈瑞医疗股价已经腰斩，市值则缩水超过2900亿元。</p><h1>“周期”之困</h1><p>实际上，迈瑞医疗如今的困境，早在2021年时就已经注定。</p><p>过去，迈瑞医疗的业绩之所以能稳步增长，除了自身持续高研发投入筑起了较深的护城河之外，时代红利也是重要原因。</p><p>在2020年之前，医疗器械行业一直是政策支持的重点行业。</p><p>据媒体统计，自2009年以来针对医疗器械行业出台过不少的支持政策。然而，2021年针对医疗器械行业推行的带量式采购，让迈瑞医疗所处的行业发生了翻天覆地的变化。</p><p>带量采购推行之初，迈瑞医疗的态度还比较乐观，在2022年8月29日发布的调研中，面对核心产品化学发光检测项目被“砍半价”的情况，迈瑞医疗却仍乐观表示：“自去年11月份安徽省执行部分化学发光试剂集采至二季度末，公司的化学发光业务无论是仪器装机还是试剂上量均已在安徽省实现了突飞猛进的成绩。其中仪器新增装机近120台，据公司统计，占全省新增装机的比重约为三分之一，并且成功进入了近30家三甲医院，大幅缩短了仪器入院的时间”。</p><p>不过，虽然带量采购在短期内确实能够带来“量”的增长，但对于“价”的影响其实更大。</p><p><img)
