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保租房REITs的AB面：从火热认购到营收分化、利润短期承压
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财经
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社保公积金服务中心
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拓荒牛
2025-05-25
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202505/2025052511031961623.png"></p><p>数据来源：iccra根据季度公告整理</p><p>据iccra住房租赁产业研究院分析，2025年一季度保租房reits营业收入同比平均增长1.3%。中金厦门安居reit表现最为亮眼，营业收入达到2011万元，环比增长4.8%、同比大幅上涨8.4%。红土深圳安居reit和华夏北京保障房reit也实现环比增长，分别录得1.8%、1.7%的涨幅，但同比增速较缓，分别为0.2%、0.5%，反映核心城市保租房需求稳定但增量空间有限。</p><p>相比之下，部分项目面临短期压力：华润有巢reit营业收入环比下降1.6%（同比微增0.5%），主要因为上海局部区域保租房供给增加引发竞争；城投宽庭reit和招商蛇口保租房reit环比降幅分别为4.5%、13.4%。</p><p>对此，赵然表示，行业分化进一步验证“运营能力+区位价值”的双重护城河逻辑，具备精细化管理和高能级城市布局的reits更易穿越周期。</p><p>需要关注到，一季度大部分保租房reit的ebitda（息税折旧摊销前利润）出现了环比下降，特别是红土深圳安居reit，其环比和同比双双下降，且幅度均超5%。这也反映出项目在管理和运营上面临较大挑战，尤其是租赁收入仍为主力来源，但高租金增长对出租率造成了压力。</p><p>在业内人士看来，保租房reits的业绩表现与底层资产出租率密切相关。当前市场环境下，部分项目为维持出租率水平，仍存在“以价换量”的经营策略，由此可见，项目在市场化运营过程中仍面临挑战。</p><p>新京报贝壳财经记者)
