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估值超350亿，星巴克中国确认要卖了
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财经
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优府科技服务（北京）有限公司
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拓荒牛
2025-08-08
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202508/2025080816015574326.png"><span>瑞幸和星巴克开在一起，只是店更小</span></p><h1>只能“做自己”的星巴克</h1><p>撇开能赚多少钱不谈，在中国市场，星巴克的经营大概已经“触底反弹”。</p><p>以自营门店的经营效率对比来看，截至今年第二季度，瑞幸在中国市场开了26117家门店，其中有16903家为自营，创收91.36亿元，单店年收入差不多是54万元。相同的计算口径下，星巴克的中国单店年收入差不多是73万元（以7月31日美元兑人民币汇率粗略计算）。</p><p>更大的面积、更贵的地段、更贵的产品、更重的服务，换来的单店收入却不成正比。星巴克的坪效，已接近于“历史低位”，本财季业绩的回暖即是明证。与其说这是经营改良的结果，不如说是一场“反弹”。对此时的星巴克来说，基于近8000家门店的庞大规模，其实企业只需要略施一些小计，就能换来可观的修复。</p><p>比如今年6月10日起，星巴克对中国市场的三大核心品类：星冰乐、冰摇茶、茶拿铁，共计数十款产品进行集体调价。以大杯为例，平均价格降幅达到5元，单杯最低仅需23元。</p><p>事实上，近年来在一些外卖平台上，消费者经常能看到20元左右单杯的拿铁产品，只不过需要用买双杯或多次兑换卡的方式来消费——用“权益”而不是直接的“破价”来走量，是星巴克面对当下这个被瑞幸用9.9元咖啡定义的平价咖啡市场时，勉强的妥协。</p><p>但越来越多不需要“第三空间”的消费者，正将这两个品牌放在同一个维度内进行对比。</p><p>所以不论是直接还是间接降价，都只是治标不治本的应急手段。星巴克在中国的定位曾极其清晰——“第三空间”，在很大程度上，咖啡只是人与空间的“媒介”。所以如今企业所面对的困境本质，不是瑞幸的低价冲击，而是整个消费范式的迁移——连锁咖啡市场整体的价值锚点，正广泛地从“场景”迁移到“功能”，从“品牌”落足到“产品”。</p><p>星巴克需要在新的宏观消费背景下，重新明确“我是谁”这个问题。</p><h1>当“第三空间”成为“小众市场”</h1><p>此前，广东部分星巴克门店新推出“自习室”模式，7月22日，星巴克在其官方社交媒体账号上表示，推出自习室是希望门店空间能在夏日给大家提供一个“自习”的去处。未来，更多门店会尝试更多的“兴趣向”空间和活动。</p><p>据了解，目前“星巴克自习室”和饮品区没有分开，不用付费、不限时、不需要预约，还供免费电源和温水。</p><p>面对平价咖啡的认知冲击，星巴克避开正面价格冲突，继续用“自习室”强化品牌的空间优势。当然，对“第三空间”心智的强化背后，企业也有很务实的考量。比如，自习室在很大程度上是对门店闲置时段“去库存”，“边际成本”基本为零，而叠加品牌此前推出的结构性调价，门店的边际收益可能是一杯咖啡或茶饮。试点数据也表明，很多用户会主动购买饮品。</p><p>此外，自习室所服务的主要是学生、备考族和自由职业者，这些人属于主流消费群体的核心，品牌用接近于“公共服务”的姿态，得以在潜在客群中渲染品牌温度。</p><p>这仍是星巴克和瑞幸的本质差异，后者让咖啡回归“产品”，前者坚持“产品即空间”。从1971年开始，这家企业就强调“第三空间”的意义，舒尔茨曾解释，所谓第三空间，就是“家和办公室之外的，让人放松、社交的、激发灵感的场所”。</p><p>很多餐饮品牌会通过开快闪店、卫星店的方式来迎合外卖需求或是加速平价单品的走量，但这不是星巴克的解法，没有“空间”的星巴克什么都不是。在中国市场试水“自习室”，对“第三空间”场景价值进行延伸和强化，只是一个被局限在部分门店上的微小动作，短期内对营收、利润都几乎不会有任何实质性的帮助。</p><p>但另一面，它也是一个信号，或者说，是企业在中国连锁咖啡市场进入“瑞幸时代”后的一种表态——舒尔茨曾明确表示，星巴克这个品牌的核心资产就在于“第三空间”。</p><h1>“打折”寻合作，星巴克的身份困境</h1><p>早在去年年底就有媒体报道称，星巴克正在为其中国业务探索各种选项，其中包括出售部分股权的可能性。企业当时回应称“正在努力寻找最佳的增长途径，目前没有考虑完全出售中国业务”。</p><p>今年2月以来，这件事有了实质性的进展。包括高瓴资本、凯雷投资、大钲资本、华润资本等多家资方都被认为表现出了对入股星巴克中国的兴趣，考虑到这些资方在餐饮零售方面的历史案例和经验，开放股权、战略合作将是星巴克中国既定的未来：</p><p>高瓴资本是喜茶、蜜雪冰城的早期资方，也曾入股百胜中国并参与了其数字化转型；凯雷投资曾和中信一起推进了麦当劳中国的扩张；掌握万象城商圈资源的华润，也是太平洋咖啡、燕麦奶巨头oatly的主要股东之一；大钲资本则是瑞幸的大股东……</p><p>在本季度财报电话会上，星巴克董事长兼ceo倪睿安（brian)
