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中兴通讯转型之路挑战重重：营收增长利润反降，应收账款激增成隐忧
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拓荒牛
23小时前
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202510/2025100709060770818.png"></p><p>与运营商网络业务的困境形成鲜明对比的是，中兴通讯的政企业务在上半年取得了爆发式增长。该业务实现营收192.54亿元，同比激增近110%。这一增长主要得益于国内智算基础设施建设的热潮，特别是服务器及存储产品的强劲需求。ai服务器成为政企业务增长的主要驱动力，收入占比已达到55%。同时，中兴通讯在金融、电力、交通等高价值行业的深度渗透，也展示了其从设备商向解决方案提供商转型的决心和能力。</p><p>然而，政企业务的高增长并非没有代价。由于ai服务器市场竞争激烈，硬件利润空间被压缩，政企业务的毛利率仅为8.27%，同比骤降13.5个百分点。这种“以利润换市场”的策略能否持续，成为未来的一大考验。</p><p>在消费者业务方面，中兴通讯也实现了稳健增长。上半年，该业务营收达到172.34亿元，同比增长7.59%。ai驱动的产品升级成为关键驱动力，特别是“中兴+努比亚”双品牌战略的实施，推动了手机业务的持续发展。同时，家庭终端产品如fttr全光组网、云电脑等也协同发力，试图构建一个涵盖网络、算力、智能屏、机器人的ai家庭生态。</p><p>然而，与政企业务类似，消费者业务的毛利率同样承压。尽管市场份额有所提升，但盈利能力的下降也反映出市场竞争的激烈程度。</p><p>除了业务结构的转型带来的挑战外，中兴通讯还面临着应收账款激增的问题。截至报告期末，公司应收账款净额达到292亿元，相当于上半年净利润的近6倍。这一数字的快速增长，不仅考验着公司的现金流安全，也引发了市场的高度关注。高企的应收账款直接影响了公司的经营现金流净额，与去年同期相比骤降了81.44%。</p><p>对于中兴通讯而言，如何在保持营收增长的同时提升盈利能力、平衡扩张与回款、提升资金周转效率，将成为其下半年必须直面的考验。转型之路虽然充满机遇，但挑战同样不容忽视。</p>)
