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不到1年市值蒸发千亿港元! 业绩暴涨的老铺黄金，离“中国爱马仕”还有很远
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知识产权服务中心
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拓荒牛
2026-06-13
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企业第二办公区-企业智慧之窗
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拓荒牛
2026-06-13
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开说
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拓荒牛
2026-06-13
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代理记账服务中心
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拓荒牛
2026-06-13
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数字乡村-美山村
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拓荒牛
2026-06-13
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社保公积金服务中心
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拓荒牛
2026-06-12
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中关村国际人才会客厅
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拓荒牛
2026-06-12
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企业头条--企业智慧之窗
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拓荒牛
2026-06-12
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拓荒牛
2026-06-12
不到1年市值蒸发千亿港元! 业绩暴涨的老铺黄金，离“中国爱马仕”还有很远
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中关村国际人才会客厅
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拓荒牛
2026-06-11
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202606/2026061323492838620.png"></p><p>“黄金界爱马仕”老铺黄金（06181.hk）不到1年时间市值蒸发了超千亿港元。</p><p>2026年6月10日收盘，老铺黄金报450.8港元/股，对比去年7月的股价高点1065.1港元，下跌超过57%，市值从超1800亿港元下滑至不到800亿港元。</p><p>与之相反的是业绩，根据老铺黄金发布的企业年报：2025年全年营收273亿元，同比增长221%；净利润48.7亿元，同比增长230.5%。</p><p>公司还同步披露，2026年一季度的销售业绩预计达190亿至200亿元，净利润36亿至38亿元——单季度就接近2025年全年利润的近八成。</p><p>这个悖论，是理解老铺黄金今天处境的最好入口：它是一家真实赚钱的好公司，但这不意味着，它值1800亿港元。</p><p><span><strong>一家让黄金“贵上加贵”的公司</strong></span></p><p>老铺黄金在一个听起来很传统的行业里，做出了一套非常不传统的生意。</p><p>它的核心产品是“古法黄金”——用花丝、錾刻、鎏金等中国传统手工工艺制作的足金首饰。</p><p>不同于传统的“金价＋工费”计算的通行模式，老铺黄金采用“一口价”定价：每件产品有固定标价，与当日金价脱钩，消费者为的是工艺、设计与品牌，而不只是克重里的含金量。</p><p>这套定价方式的结果，是一个让同行目瞪口呆的溢价。</p><p>一款同等克重的素金手镯，在周大福或周生生的价格约在1500至1600元每克，老铺黄金可以卖到2400元甚至更高。</p><p>花旗银行今年5月的报告指出，老铺黄金相对传统金饰商的溢价已超过55%，而这一比例在2024年前约为30%，2025年初甚至只有约10%——短短一年多，溢价幅度翻了数倍。</p><p>渠道策略则是这套品牌叙事的空间支撑。</p><p>截至2025年底，老铺黄金在全国16个城市开设45家自营门店，全部位于以skp系、万象城系为代表的34家顶级商场。</p><p>它从不进社区商场，也从不在下沉渠道铺货。</p><p>根据弗若斯特沙利文的数据，2025年老铺黄金在中国内地的单个商场店效与坪效均排名全球奢侈品集团第一。北京skp的老铺黄金门店，坪效是整座购物中心平均水平的两倍以上。</p><p>消费者的画像也在随之升级。</p><p>弗若斯特沙利文的调研显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚等国际五大奢侈品牌消费者的平均重合率，已从2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%。截至2025年底，其忠诚会员达61万名，较前一年增长74.3%。</p><p><img)
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202606/2026061320030446617.png"></p><p>“黄金界爱马仕”老铺黄金（06181.hk）不到1年时间市值蒸发了超千亿港元。</p><p>2026年6月10日收盘，老铺黄金报450.8港元/股，对比去年7月的股价高点1065.1港元，下跌超过57%，市值从超1800亿港元下滑至不到800亿港元。</p><p>与之相反的是业绩，根据老铺黄金发布的企业年报：2025年全年营收273亿元，同比增长221%；净利润48.7亿元，同比增长230.5%。</p><p>公司还同步披露，2026年一季度的销售业绩预计达190亿至200亿元，净利润36亿至38亿元——单季度就接近2025年全年利润的近八成。</p><p>这个悖论，是理解老铺黄金今天处境的最好入口：它是一家真实赚钱的好公司，但这不意味着，它值1800亿港元。</p><p><span><strong>一家让黄金“贵上加贵”的公司</strong></span></p><p>老铺黄金在一个听起来很传统的行业里，做出了一套非常不传统的生意。</p><p>它的核心产品是“古法黄金”——用花丝、錾刻、鎏金等中国传统手工工艺制作的足金首饰。</p><p>不同于传统的“金价＋工费”计算的通行模式，老铺黄金采用“一口价”定价：每件产品有固定标价，与当日金价脱钩，消费者为的是工艺、设计与品牌，而不只是克重里的含金量。</p><p>这套定价方式的结果，是一个让同行目瞪口呆的溢价。</p><p>一款同等克重的素金手镯，在周大福或周生生的价格约在1500至1600元每克，老铺黄金可以卖到2400元甚至更高。</p><p>花旗银行今年5月的报告指出，老铺黄金相对传统金饰商的溢价已超过55%，而这一比例在2024年前约为30%，2025年初甚至只有约10%——短短一年多，溢价幅度翻了数倍。</p><p>渠道策略则是这套品牌叙事的空间支撑。</p><p>截至2025年底，老铺黄金在全国16个城市开设45家自营门店，全部位于以skp系、万象城系为代表的34家顶级商场。</p><p>它从不进社区商场，也从不在下沉渠道铺货。</p><p>根据弗若斯特沙利文的数据，2025年老铺黄金在中国内地的单个商场店效与坪效均排名全球奢侈品集团第一。北京skp的老铺黄金门店，坪效是整座购物中心平均水平的两倍以上。</p><p>消费者的画像也在随之升级。</p><p>弗若斯特沙利文的调研显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚等国际五大奢侈品牌消费者的平均重合率，已从2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%。截至2025年底，其忠诚会员达61万名，较前一年增长74.3%。</p><p><img)
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202606/2026061315330610351.png"></p><p>“黄金界爱马仕”老铺黄金（06181.hk）不到1年时间市值蒸发了超千亿港元。</p><p>2026年6月10日收盘，老铺黄金报450.8港元/股，对比去年7月的股价高点1065.1港元，下跌超过57%，市值从超1800亿港元下滑至不到800亿港元。</p><p>与之相反的是业绩，根据老铺黄金发布的企业年报：2025年全年营收273亿元，同比增长221%；净利润48.7亿元，同比增长230.5%。</p><p>公司还同步披露，2026年一季度的销售业绩预计达190亿至200亿元，净利润36亿至38亿元——单季度就接近2025年全年利润的近八成。</p><p>这个悖论，是理解老铺黄金今天处境的最好入口：它是一家真实赚钱的好公司，但这不意味着，它值1800亿港元。</p><p><span><strong>一家让黄金“贵上加贵”的公司</strong></span></p><p>老铺黄金在一个听起来很传统的行业里，做出了一套非常不传统的生意。</p><p>它的核心产品是“古法黄金”——用花丝、錾刻、鎏金等中国传统手工工艺制作的足金首饰。</p><p>不同于传统的“金价＋工费”计算的通行模式，老铺黄金采用“一口价”定价：每件产品有固定标价，与当日金价脱钩，消费者为的是工艺、设计与品牌，而不只是克重里的含金量。</p><p>这套定价方式的结果，是一个让同行目瞪口呆的溢价。</p><p>一款同等克重的素金手镯，在周大福或周生生的价格约在1500至1600元每克，老铺黄金可以卖到2400元甚至更高。</p><p>花旗银行今年5月的报告指出，老铺黄金相对传统金饰商的溢价已超过55%，而这一比例在2024年前约为30%，2025年初甚至只有约10%——短短一年多，溢价幅度翻了数倍。</p><p>渠道策略则是这套品牌叙事的空间支撑。</p><p>截至2025年底，老铺黄金在全国16个城市开设45家自营门店，全部位于以skp系、万象城系为代表的34家顶级商场。</p><p>它从不进社区商场，也从不在下沉渠道铺货。</p><p>根据弗若斯特沙利文的数据，2025年老铺黄金在中国内地的单个商场店效与坪效均排名全球奢侈品集团第一。北京skp的老铺黄金门店，坪效是整座购物中心平均水平的两倍以上。</p><p>消费者的画像也在随之升级。</p><p>弗若斯特沙利文的调研显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚等国际五大奢侈品牌消费者的平均重合率，已从2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%。截至2025年底，其忠诚会员达61万名，较前一年增长74.3%。</p><p><img)
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202606/2026061305402505208.png"></p><p>“黄金界爱马仕”老铺黄金（06181.hk）不到1年时间市值蒸发了超千亿港元。</p><p>2026年6月10日收盘，老铺黄金报450.8港元/股，对比去年7月的股价高点1065.1港元，下跌超过57%，市值从超1800亿港元下滑至不到800亿港元。</p><p>与之相反的是业绩，根据老铺黄金发布的企业年报：2025年全年营收273亿元，同比增长221%；净利润48.7亿元，同比增长230.5%。</p><p>公司还同步披露，2026年一季度的销售业绩预计达190亿至200亿元，净利润36亿至38亿元——单季度就接近2025年全年利润的近八成。</p><p>这个悖论，是理解老铺黄金今天处境的最好入口：它是一家真实赚钱的好公司，但这不意味着，它值1800亿港元。</p><p><span><strong>一家让黄金“贵上加贵”的公司</strong></span></p><p>老铺黄金在一个听起来很传统的行业里，做出了一套非常不传统的生意。</p><p>它的核心产品是“古法黄金”——用花丝、錾刻、鎏金等中国传统手工工艺制作的足金首饰。</p><p>不同于传统的“金价＋工费”计算的通行模式，老铺黄金采用“一口价”定价：每件产品有固定标价，与当日金价脱钩，消费者为的是工艺、设计与品牌，而不只是克重里的含金量。</p><p>这套定价方式的结果，是一个让同行目瞪口呆的溢价。</p><p>一款同等克重的素金手镯，在周大福或周生生的价格约在1500至1600元每克，老铺黄金可以卖到2400元甚至更高。</p><p>花旗银行今年5月的报告指出，老铺黄金相对传统金饰商的溢价已超过55%，而这一比例在2024年前约为30%，2025年初甚至只有约10%——短短一年多，溢价幅度翻了数倍。</p><p>渠道策略则是这套品牌叙事的空间支撑。</p><p>截至2025年底，老铺黄金在全国16个城市开设45家自营门店，全部位于以skp系、万象城系为代表的34家顶级商场。</p><p>它从不进社区商场，也从不在下沉渠道铺货。</p><p>根据弗若斯特沙利文的数据，2025年老铺黄金在中国内地的单个商场店效与坪效均排名全球奢侈品集团第一。北京skp的老铺黄金门店，坪效是整座购物中心平均水平的两倍以上。</p><p>消费者的画像也在随之升级。</p><p>弗若斯特沙利文的调研显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚等国际五大奢侈品牌消费者的平均重合率，已从2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%。截至2025年底，其忠诚会员达61万名，较前一年增长74.3%。</p><p><img)
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202606/2026061303325980118.png"></p><p>“黄金界爱马仕”老铺黄金（06181.hk）不到1年时间市值蒸发了超千亿港元。</p><p>2026年6月10日收盘，老铺黄金报450.8港元/股，对比去年7月的股价高点1065.1港元，下跌超过57%，市值从超1800亿港元下滑至不到800亿港元。</p><p>与之相反的是业绩，根据老铺黄金发布的企业年报：2025年全年营收273亿元，同比增长221%；净利润48.7亿元，同比增长230.5%。</p><p>公司还同步披露，2026年一季度的销售业绩预计达190亿至200亿元，净利润36亿至38亿元——单季度就接近2025年全年利润的近八成。</p><p>这个悖论，是理解老铺黄金今天处境的最好入口：它是一家真实赚钱的好公司，但这不意味着，它值1800亿港元。</p><p><span><strong>一家让黄金“贵上加贵”的公司</strong></span></p><p>老铺黄金在一个听起来很传统的行业里，做出了一套非常不传统的生意。</p><p>它的核心产品是“古法黄金”——用花丝、錾刻、鎏金等中国传统手工工艺制作的足金首饰。</p><p>不同于传统的“金价＋工费”计算的通行模式，老铺黄金采用“一口价”定价：每件产品有固定标价，与当日金价脱钩，消费者为的是工艺、设计与品牌，而不只是克重里的含金量。</p><p>这套定价方式的结果，是一个让同行目瞪口呆的溢价。</p><p>一款同等克重的素金手镯，在周大福或周生生的价格约在1500至1600元每克，老铺黄金可以卖到2400元甚至更高。</p><p>花旗银行今年5月的报告指出，老铺黄金相对传统金饰商的溢价已超过55%，而这一比例在2024年前约为30%，2025年初甚至只有约10%——短短一年多，溢价幅度翻了数倍。</p><p>渠道策略则是这套品牌叙事的空间支撑。</p><p>截至2025年底，老铺黄金在全国16个城市开设45家自营门店，全部位于以skp系、万象城系为代表的34家顶级商场。</p><p>它从不进社区商场，也从不在下沉渠道铺货。</p><p>根据弗若斯特沙利文的数据，2025年老铺黄金在中国内地的单个商场店效与坪效均排名全球奢侈品集团第一。北京skp的老铺黄金门店，坪效是整座购物中心平均水平的两倍以上。</p><p>消费者的画像也在随之升级。</p><p>弗若斯特沙利文的调研显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚等国际五大奢侈品牌消费者的平均重合率，已从2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%。截至2025年底，其忠诚会员达61万名，较前一年增长74.3%。</p><p><img)
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202606/2026061220105207601.png"></p><p>“黄金界爱马仕”老铺黄金（06181.hk）不到1年时间市值蒸发了超千亿港元。</p><p>2026年6月10日收盘，老铺黄金报450.8港元/股，对比去年7月的股价高点1065.1港元，下跌超过57%，市值从超1800亿港元下滑至不到800亿港元。</p><p>与之相反的是业绩，根据老铺黄金发布的企业年报：2025年全年营收273亿元，同比增长221%；净利润48.7亿元，同比增长230.5%。</p><p>公司还同步披露，2026年一季度的销售业绩预计达190亿至200亿元，净利润36亿至38亿元——单季度就接近2025年全年利润的近八成。</p><p>这个悖论，是理解老铺黄金今天处境的最好入口：它是一家真实赚钱的好公司，但这不意味着，它值1800亿港元。</p><p><span><strong>一家让黄金“贵上加贵”的公司</strong></span></p><p>老铺黄金在一个听起来很传统的行业里，做出了一套非常不传统的生意。</p><p>它的核心产品是“古法黄金”——用花丝、錾刻、鎏金等中国传统手工工艺制作的足金首饰。</p><p>不同于传统的“金价＋工费”计算的通行模式，老铺黄金采用“一口价”定价：每件产品有固定标价，与当日金价脱钩，消费者为的是工艺、设计与品牌，而不只是克重里的含金量。</p><p>这套定价方式的结果，是一个让同行目瞪口呆的溢价。</p><p>一款同等克重的素金手镯，在周大福或周生生的价格约在1500至1600元每克，老铺黄金可以卖到2400元甚至更高。</p><p>花旗银行今年5月的报告指出，老铺黄金相对传统金饰商的溢价已超过55%，而这一比例在2024年前约为30%，2025年初甚至只有约10%——短短一年多，溢价幅度翻了数倍。</p><p>渠道策略则是这套品牌叙事的空间支撑。</p><p>截至2025年底，老铺黄金在全国16个城市开设45家自营门店，全部位于以skp系、万象城系为代表的34家顶级商场。</p><p>它从不进社区商场，也从不在下沉渠道铺货。</p><p>根据弗若斯特沙利文的数据，2025年老铺黄金在中国内地的单个商场店效与坪效均排名全球奢侈品集团第一。北京skp的老铺黄金门店，坪效是整座购物中心平均水平的两倍以上。</p><p>消费者的画像也在随之升级。</p><p>弗若斯特沙利文的调研显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚等国际五大奢侈品牌消费者的平均重合率，已从2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%。截至2025年底，其忠诚会员达61万名，较前一年增长74.3%。</p><p><img)
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202606/2026061211524916857.png"></p><p>“黄金界爱马仕”老铺黄金（06181.hk）不到1年时间市值蒸发了超千亿港元。</p><p>2026年6月10日收盘，老铺黄金报450.8港元/股，对比去年7月的股价高点1065.1港元，下跌超过57%，市值从超1800亿港元下滑至不到800亿港元。</p><p>与之相反的是业绩，根据老铺黄金发布的企业年报：2025年全年营收273亿元，同比增长221%；净利润48.7亿元，同比增长230.5%。</p><p>公司还同步披露，2026年一季度的销售业绩预计达190亿至200亿元，净利润36亿至38亿元——单季度就接近2025年全年利润的近八成。</p><p>这个悖论，是理解老铺黄金今天处境的最好入口：它是一家真实赚钱的好公司，但这不意味着，它值1800亿港元。</p><p><span><strong>一家让黄金“贵上加贵”的公司</strong></span></p><p>老铺黄金在一个听起来很传统的行业里，做出了一套非常不传统的生意。</p><p>它的核心产品是“古法黄金”——用花丝、錾刻、鎏金等中国传统手工工艺制作的足金首饰。</p><p>不同于传统的“金价＋工费”计算的通行模式，老铺黄金采用“一口价”定价：每件产品有固定标价，与当日金价脱钩，消费者为的是工艺、设计与品牌，而不只是克重里的含金量。</p><p>这套定价方式的结果，是一个让同行目瞪口呆的溢价。</p><p>一款同等克重的素金手镯，在周大福或周生生的价格约在1500至1600元每克，老铺黄金可以卖到2400元甚至更高。</p><p>花旗银行今年5月的报告指出，老铺黄金相对传统金饰商的溢价已超过55%，而这一比例在2024年前约为30%，2025年初甚至只有约10%——短短一年多，溢价幅度翻了数倍。</p><p>渠道策略则是这套品牌叙事的空间支撑。</p><p>截至2025年底，老铺黄金在全国16个城市开设45家自营门店，全部位于以skp系、万象城系为代表的34家顶级商场。</p><p>它从不进社区商场，也从不在下沉渠道铺货。</p><p>根据弗若斯特沙利文的数据，2025年老铺黄金在中国内地的单个商场店效与坪效均排名全球奢侈品集团第一。北京skp的老铺黄金门店，坪效是整座购物中心平均水平的两倍以上。</p><p>消费者的画像也在随之升级。</p><p>弗若斯特沙利文的调研显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚等国际五大奢侈品牌消费者的平均重合率，已从2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%。截至2025年底，其忠诚会员达61万名，较前一年增长74.3%。</p><p><img)
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202606/2026061204492862751.png"></p><p>“黄金界爱马仕”老铺黄金（06181.hk）不到1年时间市值蒸发了超千亿港元。</p><p>2026年6月10日收盘，老铺黄金报450.8港元/股，对比去年7月的股价高点1065.1港元，下跌超过57%，市值从超1800亿港元下滑至不到800亿港元。</p><p>与之相反的是业绩，根据老铺黄金发布的企业年报：2025年全年营收273亿元，同比增长221%；净利润48.7亿元，同比增长230.5%。</p><p>公司还同步披露，2026年一季度的销售业绩预计达190亿至200亿元，净利润36亿至38亿元——单季度就接近2025年全年利润的近八成。</p><p>这个悖论，是理解老铺黄金今天处境的最好入口：它是一家真实赚钱的好公司，但这不意味着，它值1800亿港元。</p><p><span><strong>一家让黄金“贵上加贵”的公司</strong></span></p><p>老铺黄金在一个听起来很传统的行业里，做出了一套非常不传统的生意。</p><p>它的核心产品是“古法黄金”——用花丝、錾刻、鎏金等中国传统手工工艺制作的足金首饰。</p><p>不同于传统的“金价＋工费”计算的通行模式，老铺黄金采用“一口价”定价：每件产品有固定标价，与当日金价脱钩，消费者为的是工艺、设计与品牌，而不只是克重里的含金量。</p><p>这套定价方式的结果，是一个让同行目瞪口呆的溢价。</p><p>一款同等克重的素金手镯，在周大福或周生生的价格约在1500至1600元每克，老铺黄金可以卖到2400元甚至更高。</p><p>花旗银行今年5月的报告指出，老铺黄金相对传统金饰商的溢价已超过55%，而这一比例在2024年前约为30%，2025年初甚至只有约10%——短短一年多，溢价幅度翻了数倍。</p><p>渠道策略则是这套品牌叙事的空间支撑。</p><p>截至2025年底，老铺黄金在全国16个城市开设45家自营门店，全部位于以skp系、万象城系为代表的34家顶级商场。</p><p>它从不进社区商场，也从不在下沉渠道铺货。</p><p>根据弗若斯特沙利文的数据，2025年老铺黄金在中国内地的单个商场店效与坪效均排名全球奢侈品集团第一。北京skp的老铺黄金门店，坪效是整座购物中心平均水平的两倍以上。</p><p>消费者的画像也在随之升级。</p><p>弗若斯特沙利文的调研显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚等国际五大奢侈品牌消费者的平均重合率，已从2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%。截至2025年底，其忠诚会员达61万名，较前一年增长74.3%。</p><p><img)
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202606/2026061202593663700.png"></p><p>“黄金界爱马仕”老铺黄金（06181.hk）不到1年时间市值蒸发了超千亿港元。</p><p>2026年6月10日收盘，老铺黄金报450.8港元/股，对比去年7月的股价高点1065.1港元，下跌超过57%，市值从超1800亿港元下滑至不到800亿港元。</p><p>与之相反的是业绩，根据老铺黄金发布的企业年报：2025年全年营收273亿元，同比增长221%；净利润48.7亿元，同比增长230.5%。</p><p>公司还同步披露，2026年一季度的销售业绩预计达190亿至200亿元，净利润36亿至38亿元——单季度就接近2025年全年利润的近八成。</p><p>这个悖论，是理解老铺黄金今天处境的最好入口：它是一家真实赚钱的好公司，但这不意味着，它值1800亿港元。</p><p><span><strong>一家让黄金“贵上加贵”的公司</strong></span></p><p>老铺黄金在一个听起来很传统的行业里，做出了一套非常不传统的生意。</p><p>它的核心产品是“古法黄金”——用花丝、錾刻、鎏金等中国传统手工工艺制作的足金首饰。</p><p>不同于传统的“金价＋工费”计算的通行模式，老铺黄金采用“一口价”定价：每件产品有固定标价，与当日金价脱钩，消费者为的是工艺、设计与品牌，而不只是克重里的含金量。</p><p>这套定价方式的结果，是一个让同行目瞪口呆的溢价。</p><p>一款同等克重的素金手镯，在周大福或周生生的价格约在1500至1600元每克，老铺黄金可以卖到2400元甚至更高。</p><p>花旗银行今年5月的报告指出，老铺黄金相对传统金饰商的溢价已超过55%，而这一比例在2024年前约为30%，2025年初甚至只有约10%——短短一年多，溢价幅度翻了数倍。</p><p>渠道策略则是这套品牌叙事的空间支撑。</p><p>截至2025年底，老铺黄金在全国16个城市开设45家自营门店，全部位于以skp系、万象城系为代表的34家顶级商场。</p><p>它从不进社区商场，也从不在下沉渠道铺货。</p><p>根据弗若斯特沙利文的数据，2025年老铺黄金在中国内地的单个商场店效与坪效均排名全球奢侈品集团第一。北京skp的老铺黄金门店，坪效是整座购物中心平均水平的两倍以上。</p><p>消费者的画像也在随之升级。</p><p>弗若斯特沙利文的调研显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚等国际五大奢侈品牌消费者的平均重合率，已从2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%。截至2025年底，其忠诚会员达61万名，较前一年增长74.3%。</p><p><img)
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202606/2026061105415368203.png"></p><p>“黄金界爱马仕”老铺黄金（06181.hk）不到1年时间市值蒸发了超千亿港元。</p><p>2026年6月10日收盘，老铺黄金报450.8港元/股，对比去年7月的股价高点1065.1港元，下跌超过57%，市值从超1800亿港元下滑至不到800亿港元。</p><p>与之相反的是业绩，根据老铺黄金发布的企业年报：2025年全年营收273亿元，同比增长221%；净利润48.7亿元，同比增长230.5%。</p><p>公司还同步披露，2026年一季度的销售业绩预计达190亿至200亿元，净利润36亿至38亿元——单季度就接近2025年全年利润的近八成。</p><p>这个悖论，是理解老铺黄金今天处境的最好入口：它是一家真实赚钱的好公司，但这不意味着，它值1800亿港元。</p><p><span><strong>一家让黄金“贵上加贵”的公司</strong></span></p><p>老铺黄金在一个听起来很传统的行业里，做出了一套非常不传统的生意。</p><p>它的核心产品是“古法黄金”——用花丝、錾刻、鎏金等中国传统手工工艺制作的足金首饰。</p><p>不同于传统的“金价＋工费”计算的通行模式，老铺黄金采用“一口价”定价：每件产品有固定标价，与当日金价脱钩，消费者为的是工艺、设计与品牌，而不只是克重里的含金量。</p><p>这套定价方式的结果，是一个让同行目瞪口呆的溢价。</p><p>一款同等克重的素金手镯，在周大福或周生生的价格约在1500至1600元每克，老铺黄金可以卖到2400元甚至更高。</p><p>花旗银行今年5月的报告指出，老铺黄金相对传统金饰商的溢价已超过55%，而这一比例在2024年前约为30%，2025年初甚至只有约10%——短短一年多，溢价幅度翻了数倍。</p><p>渠道策略则是这套品牌叙事的空间支撑。</p><p>截至2025年底，老铺黄金在全国16个城市开设45家自营门店，全部位于以skp系、万象城系为代表的34家顶级商场。</p><p>它从不进社区商场，也从不在下沉渠道铺货。</p><p>根据弗若斯特沙利文的数据，2025年老铺黄金在中国内地的单个商场店效与坪效均排名全球奢侈品集团第一。北京skp的老铺黄金门店，坪效是整座购物中心平均水平的两倍以上。</p><p>消费者的画像也在随之升级。</p><p>弗若斯特沙利文的调研显示，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚等国际五大奢侈品牌消费者的平均重合率，已从2025年7月的77.3%提升至2026年3月的82.4%。截至2025年底，其忠诚会员达61万名，较前一年增长74.3%。</p><p><img)
