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西贝预制菜争议未消，巴奴火锅“产品主义”遇冷，上市之路究竟路在何方？
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财经
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中关村国际人才会客厅
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拓荒牛
11小时前
![](https://img2.tuohuangzu.com/uninf/images/202509/2025092917023663712.png"></p><p>火锅行业的寒冬来得比预期更早。数据显示，2023年11月至2024年11月间，全国火锅门店关闭数量超过30万家。客单价下滑成为普遍现象，高端品牌怂火锅、凑凑的客单价较峰值下跌约20%。消费降级趋势下，消费者对价格敏感度显著提升，这对坚持高端路线的巴奴构成直接挑战。</p><p>巴奴的财务数据揭示出高端定位的双重性。虽然门店利润率维持在21%左右，但145家的门店规模远不及头部品牌的千店规模。原材料成本占比超三成，直营模式带来的运营成本高企，这些因素共同制约着企业的扩张能力。当行业增速从2019年的10%预计降至2025年的4.3%时，巴奴的成长压力愈发明显。</p><p><img)
