人民币连续涨停 华为预计汇兑损失不增

11月26日，人民币对美元即期汇价再次涨停。自10月25日人民币对美元首度涨停后一个月以来，人民币在23个交易日内有20个交易日触及涨停，也是汇改7年以来从未有过的现象。这似乎无休无止的升值，对于海外销售收入占比达67.85%的通讯巨头华为来说，是一个考验。

　　早在2010年，华为就有13.67亿元的汇兑损失；2011年，华为的汇兑损失达创纪录的48.8亿元人民币（合7.746亿美元），较2010年增加256.69%。2012年上半年，虽然人民币对美元贬值1.2%，但兑欧元升值4.26%，受此影响华为上半年汇兑损失仍达7亿。今年7月到11月末人民币已经升值2.56%且未来仍将升值，2012年华为汇兑损失仍是一个大数据？

　　人民币23个交易日20次触及涨停

　　11月26日，人民币对美元即期汇价开盘即触及涨停价位，报6.2255，早盘大部分时间都封死在涨停位，到中午才小幅回落。午后人民币对美元再次触及涨停，并以6.2255的涨停价位收盘。统计数据显示，在10月25日人民币对美元即期汇价自交易波动范围扩大至1%以后首度涨停以来的23个交易日里，人民币有20个交易日都触及涨停，只有10月29日、11月16日及11月21日没有触及涨停。

　　然而，这与仅仅四个月前的情形相比，真可谓冰火两重天。那时人民币还在持续贬值，且贬值幅度一度接近2%。7月26日之后人民币汇率重拾升势。从9月份开始，人民币对美元即期汇率就开始持续走强并重新站上6.30整数关口；国庆黄金周过后，人民币继续呈现加速升值趋势，10月中旬，人民币对美元即期汇率突破6.28，为近19年来首次突破这一关键点位。

　　对于人民币汇率重拾升势，有市场分析人士认为，这主要是从7月底开始，受欧元转强与美元转弱的影响，再加上美国QE3的推出，从而使得人民币升值预期逐渐转强；也有人认为，随着近期国内多项宏观数据好于预期，中国经济见底回升，国际热钱重新回流到新兴市场。

　　华为预计汇兑损失不增

　　概括而言，人民币升值将对进口比重高、外债规模大，或拥有高流动性或巨额人民币资产的行业是长期利好；而对出口行业、外币资产高或产品国际定价的行业冲击较大。

　　2011年财报显示，华为总销售收入为2039亿元，其中海外销售收入为人民币1384亿元，占总销售收入的67.85%，为其国内销售收入656亿元的一倍多。华为海外销售的增速也超过了国内销售，2011年增长了14.9%；国内销售仅增长5.5%。

　　2011年华为的净利润为人民币116.47亿元，同比下降52.9%。净利润的大幅下滑，很大程度上是受汇兑损失的影响。由于人民币持续升值，2011年华为发生汇兑损失人民币48.76亿元，较2010年汇兑损失13.67亿元增长256.69%；汇兑损失占净利润的比重达41.86%。如果剔除汇兑损失的影响，净利润同比下降36.6%。可见人民币升值对华为的影响巨大。

　　华为净利润同比下降52.9%和汇兑损失达48.76亿元，是建立在2011年人民币对美元升值4.7%的基础之上的。而在今年1至6月人民币对美元虽然仅贬值1.2%，但人民币相对欧元则升值明显。统计显示，欧元对人民币汇率年初为8.22，6月末为7.87。受此影响,今年上半年华为的营业利润为87.9亿元人民币（约13.7亿美元），同比仍下降22%；上半年华为的汇兑损失为7亿元。

　　2012年6月，华为方面曾表示，预计公司汇兑损失增长趋势不会持续，因大多数主要货币汇率已在2011年见底，并在今年开始走高。然而，与华为方面的预期恰恰相反，7月26日之后人民币汇率开始走高；10月25日以后，人民币在23个交易日内有20个交易日触及涨停；近四个月来人民币对美元即期汇率已累计上升2.56%。

　　华为今年6月还称：“针对人民币对美元升值风险，公司已有效地对冲了大多数美元敞口，并就流动性较差的货币改善了对冲效率。”对冲策略包括平衡外汇的流入和流出数量以及利用金融对冲工具等。但是，在人民币已升值2.56%并将继续升值的背景下，这些措施对于海外销售收入占比达67.85%的华为来说，其有效性要打一个大大的问号。