房地产两税现负增长 地方财政支出增速下滑

5月12日，财政部发布的4月份财政收支情况数据跟他的感受相吻合。数据显示，4月份，全国财政收入12481亿元，比去年同月增加1050亿元，增长9.2%，而财政支出只有9410亿元，同比增长1.1%，较3月份22.3%的支出增速回落明显。

华泰证券宏观分析师杨斌对财政支出的回落感到意外，他认为，支出快速回落显示出积极财政政策缺乏执行力度。“从中央支出的增速看，积极财政政策的倾向并未改变。而支出下滑主要体现在地方财政上，受房地产行业萎靡影响，地方税收收入、土地出让金均有所下降。”杨斌说。

房地产拖累收入

房地产行业的不景气对财政收入的影响正日益显现。

5月12日房产热点话题，财政部发布了4月份财政收支情况数据报告，不到1100字的篇幅，罕见地在三处表述了房地产相关税收对财政收入的影响。

今年3月份数据显示，受商品房销售额增幅回落影响，房地产营业税545亿元，增长5.5%。但到了4月份，房地产相关税收却全面回落。

财政部对此表示，“4月，受近期商品房销售额下降影响，房地产营业税443亿元，下降4.2%。”数据报告还显示，企业所得税3286亿元，同比增长10.5%，但房地产企业所得税248亿元，下降3.1%。

“地方财政收入(本级)26150亿元，同比增长11.3%，与房地产交易直接相关的房地产营业税和企业所得税、契税等对地方财政增收的贡献明显回落。”数据报告称。

目前，房地产行业仍然处于风声鹤唳。房地产滞销降价的现象已经从三四线城市向一二线城市蔓延，甚至市场长期坚挺的北京、上海也变得萎靡不振。

上海易居房地产研究院12日发布的4月住宅库存报告显示，截至4月底，重点监测的35个城市新建商品住宅库存总量为24891万平方米，环比增长2.6%，同比增长19.5%，创5年来新高。

不过，4月财政收入同比9.2%的增长，还是比3月的5.2%提升不少。华泰证券认为，收入增长主要体现在中央本级财政收入增速的提升，主要原因是基数较低。

宏源证券分析认为，去年4月份财政收入在全年12个月各月份收入中排第六，处在万亿规模水平，基数并不算低。从几个主要税种来看，增值税、消费税、营业税和进口货物增值税、消费税等四个税种的收入增速都低于整体收入9.2%的增速，而企业所得税、个人所得税和非税收入等三个税种的收入增速都超过了10%的水平，是财政增速回升的主要贡献力量。企业所得税中，金融业企业所得税增长21.2%。

另外，5月13日发布的固定资产投资数据继续回落，显示经济形势依然不乐观。2014年1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）107078亿元，同比名义增长17.3%，增速比1-3月份回落0.3个百分点。房地产开发投资增长16.4%，比上月回落0.4个百分点。

杨斌表示，预计今年全年房地产行业形势都不会太好，房地产因素拖累财政收入，尤其是对地方财政收入的影响可能会持续全年。

此前，财政部发布一季度财政数据时曾预判，“从财政收入走势看，受经济下行压力较大以及去年下半年收入基数逐步提高等因素影响，后几个月全国财政收入增长可能将继续呈放缓态势。”

支出低于预期

4月份财政支出的低增长大大超出分析人士预期。

数据显示，4月份财政收入同比增长9.2%，财政支出同比增长1.1%，收支“顺差”3000亿元。1-4月累计，全国财政收入47507亿元，同比增长9.3%，财政支出39842亿元，同比增长9.6%。收支“顺差”7665亿元。很显然支出没赶上收入的进度。

杨斌坦言，4月份支出增速下滑幅度出乎意料。他分析指出，财政支出增速快速回落，地方支出下滑较快是重要原因。4月中央本级支出增速22.4%，较3月的14.4%上升8%；地方本级支出增速则下降3.1%，而3月地方支出增速为23.5%。

“从中央支出的增速看，积极财政政策的倾向并未改变。地方支出增速下滑与土地财政的收缩相关，如房地产继续萎靡，对地方政府来讲土地和表外两条资金来源都受阻，将很大程度制约投资对经济的拉动。”杨斌说。

具体而言，社会保障和就业、医疗卫生、教育等民生支出高于整体支出增速，而住房保障支出同比增长仅0.3%。

上述接近贵州省财政厅人士称，“住房保障的任务指标已经下达，但资金迟迟未到位。”据他分析，因为住房保障的主要投入在地方财政，目前各地受房地产行业影响，以及地方债务压力，支出能力捉襟见肘。

河南省一位县级财政官员表示，月度收支不匹配与预算编制审核制度有一定关系，“预算批准实施前几个月地方财政支出基本上是保基本运行费、保工资，项目支出少，随着项目支出的增加，后面月份很可能支出大于收入。”

另外，宏源证券认为，4月份往往是财政清算汇缴的月份，财政存款上缴规模较大，而财政支出力度较轻。从1-4月份累计的财政支出看，中央本级财政支出累计增速快于地方支出增速，此前1-2月和1-3月则相反，体现了中央财政本级支出加快拨付进度。

杨斌认为，支出快速回落显示出政策缺乏执行力度，二季度是稳增长的关键时期，也是重要的政策观察窗口，若财政支持力度不足将使三、四季度面临被动局面。“按目前决策层的理念，全面宽松难以出现，财政政策、货币政策将以定向宽松为主。”

在万博兄弟资产管理公司董事长滕泰看来，应对支出回落的有效措施并不是进一步强化收入、增加支出，而是大规模减税。

“去年有几万亿的财政资金结余，今年又延续财政收入快于支出，既然资金花不出去，应该乘机大规模减税，降低企业的税负成本，这样才能真正起到促进投资、稳定经济的效果。”滕泰称。

滕泰表示，“投资下滑还只是个开始，如果不采取进一步的措施，未来几个月，固定资产投资下滑还会更快，风险值得进一步关注。”

机构经济学家刘海影认为，目前工业增加值、固定投资等经济指标都弱于市场预期，几乎处于慢性坠落状态，二季度不会是经济见底的时点。

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