招保万金首季失速 保利“失血”近百亿

作为“招保万金”四巨头中，最后一家发布一季报的上市公司，保利地产的一季度“成绩单”，相比前几家巨头要显得相对“好看一点”。它是四巨头中唯一实现净利润同比增长的公司。

尽管如此，保利地产一季度在经营活动产生的现金流量净额上的巨额“失血”，还是让上述研究人士感到了一丝不安。

在媒体舆论中发酵已久的房地产“泡沫”破灭阴云，仍在不断聚拢，与之相伴随的，则是各地风起云涌的“救市冲动”。

一季报寒意逼人

4月18日，国家统计局发布的《2014年3月份70个大中城市住宅销售价格变动情况》显示，3月份70个城市中新建商品住宅价格环比上涨的有56个，持平的有10个，下降的则仅有4个。

令人奇怪的是，高烧不退的房价走势，却并没有给相关房企带来利润表上的火热表现。

保利地产新鲜出炉的一季报显示，当季公司实现营收92.35亿元，同比上升24.14%，实现净利润8.15亿元，同比增幅10.80%。

如果扣除固定资产处置等非经常性损益，保利地产一季度净利润的同比增幅仅为5.13%。这与其去年同期超过37%的业绩同比增幅，已相差甚远。

“公司实现房地产销售签约面积217.71万平方米，销售签约金额280.71亿元，比去年同期分别下降23.66%和8.73%”，对于上述数据，保利地产没有给出直接解释，而销售签约面积与金额的双双下滑，则让其原因不言而喻。

事实上，最后一个公布一季报的保利地产，已是地产四巨头中唯一一个保持正向增长的公司。

与之相比，最早公布一季度“成绩单”的招商地产(000024.SZ)，当季实现营收72.51亿元，同比增长18%，但7.55亿元的净利润，同比已出现6.82%的下滑。

对房产资讯动态，招商地产表示，公司业绩变动的原因在于，本期房地产销售结转量增加，但受结转的产品及区域结构影响，结转项目毛利率相对较低。

就在2013年一季度，招商地产的净利润同比增幅还高达88.79%。

事实上，招商地产的遭遇在地产四巨头中颇具代表性。

出现类似趋势的还有“带头大哥”万科（A：000002.SH）和近期遭两大险企争抢的金地集团（600383.SH）。两家公司分别与4月29日和28日公布一季报。

其中，万科实现营收95.0亿元,录得净利润15.3亿元,同比分别下降32.2%和5.2%。

万科对此解释称，房地产业务竣工、结算有季节性规律，一季度竣工及结算量占全年总量的比例往往较低,导致同比变动的波动性也较大。并预计，2014年全年业绩将保持稳健的增长。

金地集团一季报则显示，公司今年1-3月实现营收31.5亿元，同比下滑25.91%，对应净利润为4934.38万元，同比下滑73.65%，每股收益仅0.01元。

有趣的是，金地集团同样将期内业绩下滑归因于“公司结算面积减少”，此外还有管理费用上升，及投资收益为负等因素拖累其业绩。

现金流“失血”加剧

虽然各自给出的理由不尽相同，但不可否认的是，“招保万金”四巨头一季度业绩均出现了不同程度的“失速”现象。

“从最近几个月的销售数据来看，我们已经有了一定的心理准备。”前述券商研究员坦承自己对上述数据并不感到意外，不仅如此，在其看来，这样的情况，随着销售难度的不断加大，“或许还只是一个开始。”

以上海市场为例，今年一季度，上海市新建商品房销售面积467.18万平方米，比去年同期仅增长1%，增幅同比回落45.1个百分点。其中商品住宅销售面积418.5万平方米，增长6.1%，回落37.2个百分点。

北京市场的销售形势则更为严峻。

来自伟业我爱我家市场研究院的数据显示，3月份北京新建商品住宅成交量为7289套，同比下跌62.4%。整个一季度成交量为16418套，环比下跌41.3%，同比下跌55.8%，创下自2005年以来季度新房成交量的新低。

国内其他城市的情况也大多呈现类似局面。这从各地风起云涌的“救市”呼声即可见一斑。

广西南宁甚至已放开部分限购条件，打响“救市第一枪”，而温州、杭州、长沙等地的“救市”传闻更是屡屡在坊间传播。

类似的“救市”举措，在一些嗅觉敏锐的市场人士看来，并不一定能产生多大的效果。

“大家心里都明白，导致销售数据变差的主要原因还是因为信贷的收紧，去年也是一样的限购啊，为什么卖得那么火爆呢？”北京一位资深的私募人士说。

据多家商业银行了解，如今房贷利率的优惠几乎已消失殆尽，而且二套房的利率上浮也越来越严格，有的甚至上浮三成左右。压贷、缓贷等“房贷荒”现象也是越来越普遍。

“房贷荒”导致的房企销售回款变慢，同样在一定程度上考验着这些房企巨头们的现金流状况。

保利地产就在其一季报中披露，今年1至3月份，公司经营活动产生的现金流量净额为-134.61亿元，比上年同期的-41.93亿元，骤减92.68亿元，同比减少221.04%

万科的该项数据为-55.79亿元，上年同期为-23.83亿元。招商地产的表现则最为惊人。其今年一季度经营活动产生的现金流量净额为-43.31亿元，相比去年同期的7.90亿元，减少648.17%。

保利地产对此的解释颇具代表性：“销售回款同比减少，工程款、地价等房地产项目投入增加”。

“现在各地销售都出现不畅，对地产商的现金流考验会越来越严峻，到最后他们只能选择以价换量，但在信贷条件不变情况下，有没有效果还有待观察。”前述私募人士认为。

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