目前经济陷入通缩可能性不大 工业增速将再次回落

　　一如市场预期，7月CPI快速回落至2%下方，并创下30个月新低，而PPI连续五个月负增长、工业增速也再次回落，显示经济仍在底部徘徊，这为宏观政策微调提供了空间。市场普遍预期，降准敏感时点已经来临。分析人士认为，目前经济陷入通缩的可能性不大，但物价上涨压力仍较大，明年或迎来新一轮通胀上行周期。数据显示，7月CPI同比上涨1.8%，较6月份回落0.4个百分点，是2010年1月份以来最低水平。据测算，同一天公布PPI数据连续五个月负增长，显示目前经济仍在底部徘徊，而随着CPI持续回落至2%以下，市场不免担忧宏观经济陷入通缩局面。对此，彭文生表示，“PPI 虽然将持续位于负增长区间，但是由于货币政策放松仍然有空间，名义贷款利率仍在较高水平，因此经济落入长期通缩的可能性不大。”根据统计局数据，从2010年底，CPI进入一轮上行周期，整个2011年，中国面临巨大通胀压力，最高时同比涨幅达到6.4%，而全年CPI达到5.4%，远超当年年初制定的4%目标。从目前来看，尽管CPI已回落至很低水平，但影响物价上行的压力依然存在，并且不容忽视。

　　统计数据显示，7月份PPI同比下降2.9%，降幅超过此前市场预期，并连续五个月负增长。这表明，经济回落过程中需求依然偏弱。此外，工业经济增速也较6月份回落0.3个百分点至9.2%，创逾三年新低，这与7月PMI回落的趋势一致。同时，消费增速创逾六年新低。“7、8月份宏观数据不会有明显好转迹象，经济仍在经历筑底徘徊的过程，但整体来看，经济已经呈现降中趋稳的迹象。”连平对记者说。连平指出，尽管下半年存在小幅降息和降准的可能，但在经济增长企稳缓步回升、物价见底后明年将步入新一轮上行周期的背景下，“货币政策放松微调的腾挪空间不是增大而是缩小了，货币政策大幅宽松的必要性不是提高而是降低了。”范剑平也认为，物价稳定的基础不稳固，年末可能涨幅会回升，货币政策松动的空间不大。但他同样不排除三季度降息降准的可能。根据根据以往的经验，数据披露前后即是降准的时间窗口，与此同时，近期外汇占款增量下降导致的流动性紧张，市场对于本月降准的预期明显升温。