外媒：中国央行将开始实施QE几个月内落地

据境外财经资讯报道，中国央行将开始实施宽松计划以支持政府债务置换。报道援引未具名官员的话称，根据该计划，中国央行将允许商业银行以地方政府置换债换取央行资金，以此来提高流动性和刺激信贷投放。有知情官员表示，中国央行打算效仿发达国家的信贷放松措施。目前正值中国政府欲重组数万亿美元地方政府债务的计划遇阻之际。依据这项可能在未来几个月实施的计划，中国央行将允许中资银行用地方政府债券换取贷款，来提振流动性和放贷活动。这一“抵押补充贷款工具”(PSL)与欧洲央行实施的长期再融资操作(LTRO)类似。

上周该媒体曾经报道称，中国人民银行正在考虑实施上述方案，不过人行对外新闻发布官员对于该报道表示不置可否。

有分析人士指出，如果新的信贷放松方案得以实际执行，其意味着中国人民银行的货币政策将发生巨大改变。过去，中国人民银行主要通过调控利率以及对银行机构资本储备设置门槛来管理市场货币供应。然而面对中国经济减速发展的事实，越来越多的资金从中国流出，由此中国人民银行亟需采取新的措施来扩大银行信贷规模并且降低信贷成本。

北京目前所面临的头疼问题之一便是地方政府的大规模举债。根据最新的官方统计数据显示，中国地方城镇举债规模自2013年6月以来已经扩大了将近50%，债务总额约为16万亿元人民币（约合2.6万亿美元）。地方政府举债规模已经占到自2008年以来中国国内债务总额的四分之一。国际货币基金组织此前已经发布警告称，中国政府负债规模的扩增速度已经超过了日本、韩国和美国在陷入经济衰退之前的水平。

为了帮助地方政府减轻债务负担，中国财政部近日表示将允许债务负担较重的地方政府发行新债以更换现有债务（其中大多数是银行贷款），这种新型债务可获得发债政府明确担保。有观点指出，中国财政部实施上述举措的目标一是为了降低政府融资规模，二是为了给予地方政府更多时间偿还债务。

对于上述新政，中国国内商业银行机构对于购买地方政府的新型债券并不感兴趣，过去以来商业银行一直是中国国内债券市场主要的收购者。商业银行机构普遍认为地方政府所发新债的收益率过低，与此同时其还担心动用大笔资金购买政府新债会影响自身的放贷能力。受此影响，中国多个地方政府（包括江苏省、安徽省和宁夏回族自治区）已经决定推迟发行新债。

财政部周二发布公告敦促地方政府加快债券发行和安排，合理掌握债券发行时间，抓紧做好债券发行工作。

为了帮助该项目启动，各级政府官员和银行高管最近几周一直在游说央行扩大信贷释放方式。

根据拟议中的类似长期再融资操作的信贷释放计划，中国的商业银行将被允许把它们购买的地方政府债券作为抵押从央行获得三年期低息贷款。中国央行试图通过这种方式指导银行向小企业、民营企业及政府支持的其他部门放贷。

据了解中国央行想法的官员称，这些贷款的利率可能被视为中期基准利率，从而可能为央行提供了另外一个引导利率的工具。目前中国央行主要通过基准存贷利率和银行间拆借利率影响市场利率。

而就在一天前，最新财经新闻报道称中国将很快宣布新一轮量化宽松政策(QE)--央行通过直接购买商业银行资产的方式投放基础货币，以此撬动信用投放、拉低全社会的长期融资成本、减缓通缩压力并推动经济增长。但不同于2008年的首轮QE，此轮放水将针对国家资产负债表的薄弱环节进行调整，以确保中国国计民生的长治久安。