国内鸭脖企业登陆资本市场：同质化倒逼改革

自江西煌上煌集团食品股份有限公司（下称“煌上煌”）上市后，国内酱卤制品市场或将迎来一轮上市筹备期。

2月3日，据最新财经新闻了解获悉，包括武汉零点绿色食品有限公司（下称“零点食品”）、周黑鸭食品股份有限公司（下称“周黑鸭”）、绝味鸭脖等在内的国内以鸭脖起家的国内酱卤制品企业，已先后完成了股改、上市辅导等程序，若不出意外，至少将有两家企业登陆资本市场。

这是国内酱卤制品企业与风投机构联手后，行业内再度出现的资本扎堆期。“经过了此前粗放式生长，以鸭脖产业为传统的企业大都发展成酱卤制品产业，在新一轮的市场竞争格局中，利用资本快速扩大规模既是品牌固化所需，也是企业再度扩张的基础。”一位食品行业的分析师指出，目前来看，这些符合上市规则的企业初期会集中在中小板或新三板寻求机会。

资本扎堆“鸭脖”

作为食品领域的细分市场，酱卤制品产业的市场规模已达数百亿元。具备一定规模的企业虽然只有30家左右，但对资本市场的吸引力并不低。

“从2011年起，诸多风投开始进入到酱卤制品行业。”上述分析师回忆，从传统菜市场和街边大排档成长起来的酱卤制品，此前的准入门槛很低，本身也缺乏一定的标准，早期从事企业化运作的从业者很少。直到2004年前后，位于湖北的零点食品（另一业内品牌为“可可哥”鸭脖）、周黑鸭，和位于湖南长沙的绝味鸭脖等企业先后进入市场，行业的市场化元素增强，从业企业开始向公司化、规模化和标准化过渡，行业规模快速放大。

一组公开数据显示，2000年，我国酱卤制品市场规模为92.37亿元，2009年已达到437.42亿元，较2000年增长了373.55%，年均复合增长率为18.86%，至今，其市场规模已达到600亿元左右。

“酱卤制品行业具备极强的复制性，其以连锁方式扩张，规模效应明显。”上述分析师指出，在早期的市场，其盈利能力较强，行业毛利率可达30%-40%，到目前，行业净利润都可保持在10%-15%。而其规模效应具备后所产生的现金流，对企业长足发展十分有效。

在这些因素的刺激下，一批风投机构涌进鸭脖行业。江西煌上煌从达晨创投融资3600万元；2011年前后，久久丫初期即以天使基金的方式设立；2011年，绝味鸭脖获得九鼎与复星集团的联合投资，融资2.6亿元。而周黑鸭通过两轮融资，已获得1.5亿元风投机构投资。

“至今，资本对鸭脖市场依然青睐。”上述分析师指出，比如位于湖北的诸多鸭脖企业仍然是风投机构接洽的重点行业。

零点食品董事长苏德涛也证实，公司也曾与多家风投机构接触过，目前公司已确定明确上市计划，预计2015年，公司将正式挂牌上市融资，而根据公司的规划，初期将登陆新三板，此后向主板市场转板。

周黑鸭总经理杜汉武也曾透露，公司原定的上市计划时间表是2015年。

“也就是说，这些风投机构对酱卤制品行业已培育有一段时间。”上述分析师表示，按照最初的计划，从2015年开始，这些企业将陆续在资本市场布局，酱卤制品的行业竞争将从原始的门店竞争转移到资本竞争阶段。

同质化倒逼改革

“此前酱卤制品企业大都局限在本地及周边市场扩张，全国市场虽有布局，但在后进市场表现依然乏力。”上述分析师指出，虽然目前是绝味鸭脖、周黑鸭、煌上煌、湖北的精武系企业和久久丫等企业分割市场，但这种格局在资本市场的冲击下，随时可能发生变化。

以目前尚处于弱势的精武系来看，2011年经过了天津与武汉的“精武”商标之争后，位于湖北的零点食品开始回归主业，按照现代企业的方式重新抢夺市场，但此时的周黑鸭和绝味鸭脖等早已完成前期布局，并已开始走出本地市场，向全国扩张。

“这些年来，我们将没有正规门店、没有卫生标准的鸭脖散户统一收编、培训、统一标准和统一管理。”作为精武系的代表和“精武”商标持有企业，苏德涛透露，零点食品已对精武品牌重新定位，对鸭脖产品实施双品牌战略，即用“可可哥鸭脖”发展袋装鸭脖业务，用精品品牌发展连锁店业务，零点食品已在湖北省范围内和全国重要城市，有选择性地进行“精武”品牌授权。

“随着中国房地产市场的发展，传统的门店扩张成本太高，我们还转向以超市发展为主要渠道。”苏德涛透露，到目前为止，零点食品虽然在全国门店只有150家左右精武专卖店，但已与全国1.5万家商超合作进行网点布局。

“未来我们的渠道将以社区型和家庭化的个性化特点布局，产品定位也将调整，与周黑鸭和绝味鸭脖差异化竞争。”苏德涛透露，公司还已获得“精武”全球商标使用权，2014年，先后在美国、澳大利亚和加拿大试点开设门店，“精武系会以全新的方式追赶同行”。

在上市制度的规范下，经过一轮快速扩张后的酱卤制品企业还需要寻找未来的成长性。目前的行业市场仍然面临较为严重的同质化竞争，比如企业的定位大都集中在18岁-40岁左右的年轻消费群层，而产品格局上，也大都包括麻辣鲜香等口味特点，渠道布局上也大都以线下市场为主，线上市场为辅，如何在规模扩张的同时，保证品质仍然是企业竞争的重心。

苏德涛也坦言，除了在工艺、口感和渠道拓展上的创新外，为保证产品质量，从2009年起，源头上就按照国际标准选择原料供应商，从种鸭培养、产品出炉、储存与销售环节细分了12个安全环节，进行多重把关。特别是口感上，公司区别于同业，保证不添加任何添加剂的情况下，保留精武鸭脖产品的回味和巷口特点，并结合全国不同人群定位，进行酱香、麻辣和剁椒味等口感区分，特别是在走出去市场上进行全盘谋划，重新赢回市场。

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