迅雷逆袭上市 邹胜龙称“估值是信心工程”

直到2012年迅雷拿到一笔融资，他才似乎感觉自己终于从“壳”里走出来了。那次融资不是因为缺钱，而是为了鼓舞因此前上市折戟而受到影响的士气。融资后的邹胜龙看了一场电影，虽然早已忘记了电影的名字，但他说：“看完电影，感觉整个人释放了。”

三年前，迅雷的估值从15亿~20亿下调到7亿，让邹胜龙取消了IPO；今年上市时，迅雷又赶上了整个科技股遭遇泡沫质疑。而这次，迅雷调整了对资本市场的策略。

“你的承销商对市场很了解，很多周围相关的人会和你商量：要不要推迟一下。”邹胜龙反问：“但推迟就一定好吗？推迟带来的负面我们是知道的。”

“2012年市场遇冷时，YY成功上市了；2013年行情好时，58同城上市了。这跟买股票很像，很多人说股市好能赚到钱，而真正厉害的是在任何环境下都能做成。”邹胜龙透露，在今年5月科技股暴跌时，自己也曾大量买进腾讯股票。

从靠天吃饭到靠自己吃饭

今年6月，曾经折戟纳斯达克的迅雷卷土重来。这一次，它带上了小米助阵，讲一个新故事。

上市前，迅雷获得24倍的超额认购，一定程度上反映出投资者的强烈兴趣。在上市前夜，根据市场状况，迅雷将发行价定为每股12美元，较之前公布的每股9~11美元的发行价区间上限提高了1美元。

“2011年，前期沟通不充分，我们被认为是在线视频公司；但2011年到2013年我们都认为自己不是一个在线视频的故事，而是用户参与的云计算公司，提供云计算服务如加速、存储。”邹胜龙说。

“以前我觉得上市靠天吃饭，靠运气。2011年启动窗口时机不错，相信只要市场好就一定能上，但当天突然变得不行的时候，没有做好充分的工作，再去应对风险就变得非常难了。”邹胜龙说。

而到了三年后，迅雷IPO依然不是一帆风顺。今年5月份，在迅雷计划IPO之际，整个科技股遭遇泡沫质疑，谷歌、腾讯等国内外科技股大幅下跌。

邹胜龙说，迅雷的策略是，先和比较了解中国市场的亚洲投资人谈，“你的好和你的挑战他都知道，当你说服他们的时候，你再去说服一些更远的投资人就容易很多。”

“2011年和2013年之间一个特别大的区别是，中国起了一批优秀的本土基金。这些基金都是在前面的一轮互联网高潮中赚的钱，这些人对中国互联网非常了解，也更有信心。跟他们沟通的时候，你在语言和语境上都很接近，这是一个策略。而以前我们去找投资人的时候，通常第一站是新加坡，这次我们策略变了，第一站会选择北京，第二站上海，然后香港，最后才是新加坡。”

而关于最重要的估值问题，邹胜龙也有了新的感触。“估值的价格浮动有时候甚至和公司经营业绩没有那么大关系，完全是市场用多大倍数放大镜去放大你的业绩。”

三年前，迅雷的估值从15亿~20亿调到10亿~15亿，再锁定在7亿，是邹胜龙取消IPO的直接原因；面对现在10亿的估值，邹胜龙认为：“估值更多的还是信心工程，不是可以直接套用的公式，更重要的是把未来讲清楚，和投资人产生化学反应。”

“比如路演中我遇到这样一个投资人，他不问你今天赚多少钱、明天赚多少钱，用户有多少。而是问你为什么做这家企业，5年以后这家企业在哪里？”邹胜龙说。

而回顾上市经历的背后，邹胜龙说，最艰难的选择不止一个。“比如说，左边是你的老投资人，右边是你的新投资人。你到底定给谁合适？其实这是一个艺术，没有定哪合适，而是把IPO做成功的点合适。一开始你不知道，这需要很多的沟通。”

未来成长空间在哪儿

除了练好内功、在资本市场调整策略外，版权保护也为迅雷上市铺平道路。今年4月，迅雷以“相关政策等原因”为由，清理了多部热门美剧。上市前夕，迅雷与美国电影协会签署了协议，将禁止用户对美国影视剧的非法下载。

但这一举动却得罪了不少付费用户，导致迅雷与用户关系紧张，大量用户声称“会员退费”、“卸载迅雷”等。

会员费收入占比过半的迅雷，要如何面对这一局面？在外界看来，一方面，过去政策性影响无法避免；但另一方面，如何在保证付费用户不流失的前提下，又能满足版权方的需求，成为上市后的迅雷面对的挑战之一。

在邹胜龙看来，迅雷未来更大的成长空间或在移动互联网和家庭互联网上。

“如今迅雷的价值在于，用户在获得大数据的时候能够提高成功率，能够提高用户获得数据体验的速度。”邹胜龙在接受记者采访时称，目前迅雷主体业务是面向最终用户提供数据云加速业务，这已在PC互联网上得到证明，而在现在和将来，同样的业务和同样的商业模式会在移动互联网，更多的在家庭互联网延展，这是公司现在和未来的收入增长点。

云加速是迅雷的一项增值服务，该服务通过迅雷旗下产品向用户提供大容量数据加速传输到本地，提高用户的宽带利用率。具体而言，迅雷云加速是利用迅雷资源网络分布在全国各地的服务器，通过SmartCDN的方式将热门资源的索引存放到距离用户最近的地方，从而达到全速传输的目的。

邹胜龙预计，随着高清媒体，4K、高清视频逐渐普及，对于用户端的内容传输，更高的体验要求也会增加。

而小米的引入被认为是迅雷闯关IPO的重要一环——通过小米加速进军移动终端、抢占客厅，用一个基于云计算技术的视频内容提供商的故事来打动投资者。

易观国际分析师庞亿明对本报记者表示，小米可以共享迅雷旗下的视频内容资源，并借助其渠道，进而在小米电视、小米盒子乃至小米手机等终端进行播放，而这也有利于小米在视频方面的布局；迅雷则可以加速在客厅和移动生态圈的布局，实现多屏扩展。

值得一提的是，小米对迅雷持股已经超过了邹胜龙本人，成为第一大股东。对此，邹胜龙表示，一位创始人对一个公司的影响力和控制权，并不需要股权来强化这一概念，“很多优秀的互联网公司，包括深圳最有名的一家互联网公司，也包括我们中国最大的电子商务公司，他们的创始人在公司所占的股权并不是有绝对的数量，但是他们对公司的影响力是非常清晰的。”

邹胜龙称，小米销量的带动，有助于缩短迅雷到用户端的时间。迅雷和小米的两个合作点，一个在于MIUI操作系统，另一个在于以互联网电视和互联网机顶盒为主的小米家庭硬件，这两个方向可以帮助迅雷在用户接触点上进一步加快在移动互联网和家庭互联网的布局，预计也给迅雷带来更多用户转化。

不过，邹胜龙在内部邮件中称，小米的投资以及与小米的“联姻”只是打开了一扇窗。他表示，迅雷和小米的合作并非独家，而是通过和小米的合作案例，把迅雷的服务提供给更多的互联网手机用户和互联网家庭用户。