存贷比定向放松 为实体经济注“活水”

进一步完善存贷比

为进一步完善存贷比监管，经研究，银监会对存贷比计算口径进行以下调整：

第一、调整存贷比计算币种口径。目前的存贷比监管按照本外币合计口径进行考核，调整后将对人民币业务实施存贷比监管考核，本外币合计和外币业务存贷比作为监测指标。

第二、调整存贷比分子（贷款）计算口径。在近年已实施的存贷比分子扣减支农再贷款、小微企业贷款专项金融债、“三农”专项金融债对应贷款，以及村镇银行使用主发起行存放资金发放的农户和小微企业贷款基础上，再扣除以下三项：一是商业银行发行的剩余期限不少于一年，且债权人无权要求银行提前偿付的其他各类债券所对应的贷款；二是支小再贷款所对应的小微企业贷款；三是商业银行利用国际金融组织或外国政府转贷资金发放的贷款。

第三、调整存贷比分母（存款）计算口径。在现有计算口径基础上增加以下两项：一是银行对企业、个人发行的大额可转让存单；二是外资法人银行吸收的境外母行一年期以上存放净额。

截至2014年一季度末，商业银行存贷比为65.9%，较年初下降0.18个百分点，与75%的上限尚有距离。

利于经济结构转型

多数市场人士认为，此次存贷比计算口径调整，所能释放的表内信贷规模或低于预期。此次存贷比计算口径调整符合经济新常态下结构优化的调控思路，进一步落实中央对三农和小微领域的金融支持，有利于经济结构转型。

民生证券人士认为，缩分子的规模总体和预期基本一致，但扩分母的规模仅包括大额可转让存单和外资法人银行吸收的境外母行一年期以上存放净额，大概率低于同业结算存款的规模。

交通银行首席经济学家连平认为，目前存贷比调整可释放的信贷规模存在不确定性，各家商业银行的具体情况存在差异。比如，此次调整存贷比分母（存款），增加了“银行对企业、个人发行的大额可转让存单”项目。“大额可转让存单是增量项目，该项目增加让存贷比规模调整具有不确定性。因为大额可转让存单尚未正式推出，未来具体会到怎样的规模尚难确定。”他预计，商业银行放贷节奏可能会小幅加快，信贷规模或有所增加。

另有业内人士认为，从分子中剔除“商业银行发行的剩余期限不少于1年，且债权人无权要求银行提前偿付的各类债券所对应的贷款”。这点是为鼓励发行专门支持中小企业的金融债埋下伏笔，这将为商业银行加大（类）信贷支持保障房建设等领域创造条件。

继续向三农小微领域倾斜

银监会相关负责人表示，上述调整有利于缓解部分银行存贷比压力，有助于商业银行更多支持三农、小微等实体经济领域。“资产端鼓励支持实体经济增加支农和小微贷款。负债端鼓励银行增加更多稳定资金来源，有效控制金融风险。”

银监会相关负责人表示，银监会高度重视改进存贷比监管的相关工作，一方面积极推动立法机关修订《商业银行法》，另一方面不断完善存贷比监管考核办法，如将“三农”专项金融债、小微企业专项金融债、支农再贷款等对应贷款从存贷比分子中扣除，并从2011年开始推行月度日均存贷比指标等，在促进商业银行加大对实体经济支持力度、降低存款波动性等方面，取得了一定效果。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示：“根据我们此前研究报告所进行的测算，如果全面放弃贷存比指标，在理论上有利于降低融资成本138个基点。本次调整，虽然达不到138个基点，但也能在一定程度上对降低融资成本起到积极作用。”

交通银行金融研究中心研究员鄂永健表示，此次存贷比计算口径调整，通过适当减少分子、扩大分母对存贷比管理进行调整和优化，有利于缓解银行存贷比压力，进而促进扩大信贷投放，降低实体经济融资成本。总体上看，由于这些分子、分母调整项规模不大，静态效果可能不十分显著，但有一定的定向激励作用。（中国证券报，记者陈莹莹倪铭娅）

存贷比新政为实体经济注入更多“活水”

一直“只闻楼梯响、不见人下来”的存贷比调整终于落地，并将于7月1日起正式实施。

银监会6月30日发布《关于调整商业银行存贷比计算口径的通知》（下称《通知》），从三方面对存贷比计算口径进行调整，分别为币种口径、分子（贷款）计算口径和分母（存款）计算口径。其中币种由本外币调整为人民币业务；贷款口径扣除6项，基本涉及支农、支小贷款；存款口径增加大额可转让存单等2项。

从银监会的定量测算结果看，此轮存贷比调整有助于部分商业银行缓解存贷比压力，将更多的信贷资源用于支持实体经济，尤其是三农和小微企业领域。

而据分析人士粗略估算，此番调整释放表内信贷的规模较为有限，但有一定的定向激励作用，有助于降低实体经济的融资成本，因此在部分市场分析者的眼中，此次调整存贷比相当于又一次“微刺激”。

口径调整符合市场变化

存贷比在管控流动性风险、控制信贷过快增长和维护银行体系稳定方面发挥了一定的积极作用。但是，随着商业银行资产负债结构、经营模式和金融市场的发展变化，存贷比监管也出现了覆盖面不够，风险敏感性不足，未充分考虑银行各类资金来源和运用在期限和稳定性方面的差异，难以全面反映银行流动性风险等问题。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，目前中国金融市场发展到了资产、负债两边都高度多元化的状态，简单坚持过去意义上的贷存比，不仅无法控制住实质风险，反倒还会造成更多扭曲，酿成新风险隐患。

《通知》一方面调整了存贷比计算币种口径。目前的存贷比监管按照本外币合计口径进行考核，调整后将对人民币业务实施存贷比监管考核，本外币合计和外币业务存贷比作为监测指标。

同时调整存贷比分子（贷款）计算口径。在近年已实施的存贷比分子扣减支农再贷款、小微企业贷款专项金融债、“三农”专项金融债对应贷款，以及村镇银行使用主发起行存放资金发放的农户和小微企业贷款基础上，再扣除以下三项：一是商业银行发行的剩余期限不少于一年，且债权人无权要求银行提前偿付的其他各类债券所对应的贷款；二是支小再贷款所对应的小微企业贷款；三是商业银行利用国际金融组织或外国政府转贷资金发放的贷款。上述贷款具有明确稳定的资金来源，无需相应的存款资金进行匹配。

再者，调整存贷比分母（存款）计算口径。在现有计算口径基础上增加以下两项：一是银行对企业、个人发行的大额可转让存单（NCD）；二是外资法人银行吸收的境外母行一年期以上存放净额。

银监会相关负责人介绍，之所以将这两项纳入，是因为企业和个人的大额可转让存单是银行的稳定资金来源；外资法人银行相当一部分资金则来源于母行存放，将其中一年期以上存放净额计入，可以促进外资银行充分运用境外母行提供的稳定资金拓展业务，支持我国实体经济发展。

释放信贷规模或将有限

而此番调整存贷比对银行信贷的具体拉动规模，银监会并没有详细披露。银监会相关负责人介绍，从定量测算结果看，此次调整方案有利于缓解部分银行存贷比达标压力，有助于商业银行将更多的信贷资源用于支持实体经济。

据了解，此前银监会挑选了多家样本银行进行测算，五大行、部分股份制银行、部分城商行、部分外资银行等都在测算范围内。而由于每家银行的资产负债结构不一，同时存在外部环境、资本充足率约束，存贷比计算口径变化对不同银行的影响并不一样。

民生证券预计，释放表内信贷的规模或低于预期。缩分子的规模总体和预期基本一致，但扩分母的规模仅包括大额可转让存单和外资法人银行吸收的境外母行一年期以上存放净额，大概率低于同业结算存款的规模。交行金研中心也认为，总体上看，由于分子、分母调整项的规模不大，静态效果可能并不十分显著，但有一定的定向激励作用。

鲁政委则认为，存贷比计算口径变化有助于降低实体经济的融资成本。而且单纯的贷存比指标的调整，并不会让银行业因此就额外增加多少融资，但却能够鼓励融资走“贷款”的正路，从而在一定程度上有利于弱化影子银行的发展动力。

而在一些市场分析人士眼中，存贷比口径的变化又类似于一次“微刺激”。澳新银行大中华区首席经济师刘利刚认为，这一政策方向与早前的两次定向降准是一致的，银行可以更容易贷款给急需信贷的小微企业和农业领域，可以帮助中国经济在未来几个季度中重拾增长动力。他认为，银行未来几个月的新增贷款可能较去年同期大幅增加，今年的新增贷款总量预料将超过10万亿人民币，同时外币贷款可能大幅增加。

民生证券认为，该政策符合总量稳定，结构优化的调控思路，也符合“微刺激”第三波。后续央行可能在信贷额度管控上有所放松，实体流动性紧张有望缓解。

下一阶段银监会将观察存贷比计算口径调整对银行经营行为和金融市场的影响，对于存贷比出现异动的银行，将视情形采取相应措施，防止监管套利。在中长期，银监会还将继续积极推动并配合立法机关修订《商业银行法》。

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