王老吉红罐业绩远超绿盒 广药白云山期待回购

从商标权之争，到贿赂门事件，“王老吉”从没像它生产的凉茶那样让人降火。2014年6月12日来自同兴药业的诉状，又让它再度躁动起来。这场窝里斗，究竟谁出局？谁留下？还是最后0-0握手言和？

同兴诉讼或为“声势”

2005年2月，由王健仪控制的香港同兴药业斥资1.68亿元与广药白云山合资设立起广州王老吉药业有限公司（简称王老吉药业）。利用增资扩股的形式，广药与同兴药业各自持股48.05%，剩下的不到3.9%属于刘炳钊、曹凤英等1183名自然人股东，经营期限为10年。

2012年，遵循董事长三年轮换的制度，同兴药业派出王健仪出任王老吉药业法定代表人及董事长。

2014年6月11日，王老吉药业发出召开临时股东大会的通知，邀请王健仪出席，共商下一个十年。

2014年6月12日，同兴药业向广州人民中级法院提出诉状，试图依据183条法律规定：应公司经营状况出现不可调和的矛盾，解散合资公司——王老吉药业。

2014年6月26日，王老吉药业的临时股东大会将在这一天召开，会议事项为《关于自然人股东先行预分红》和《关于签订新的十年合资经营王老吉药业合同》，同兴药业回应称愿意参加。

事件发酵至此，双方都已到了骑虎难下的境地。据一位券商医药研究员给出的信息，“白云山的股价从6月16日起，呈现的小幅下跌趋势，股价徘徊在25.58元—24.16元之间，或与此次事件有关。但该事件沉淀之后，投资者应该能比较冷静的权衡出事件带来的利弊，预计白云山的股价仍会保持稳定。”

令人疑惑的是，广药与同兴上一个十年的约定到2015年2月就正式结束，同兴何苦在这个时候提出诉讼？

为此，理财周报（微信公众号money-week）记者采访了业内一位不愿透露姓名的律师。他表示，如果走完这个上诉流程，最快需要花2个月的时间。由立案，调查取证，开庭，估计9月才能有眉目。至少，到目前为止，白云山还未接到法院的函件，证明法院还未正式启动受理此案。

“尽管法律上确实存在同兴所提出的《公司法》第一百八十二条规定的条款，但需要给出有力的说法才能定夺，这将会耗费不少时间。如果各执一词，又无法给出凿实的证据，同兴药业并不占优势。”上述律师继续分析。

那就意味着，两家公司的合约已经逼近自动失效期了。难道，同兴连3个月都等不及？据接近王老吉的内部人士分析，同兴的这一举动，看似求退，实则为进。

同兴药业与白云山携手的初衷，旨在实现“王老吉”品牌的“天下大同”。王健仪曾公开表示，希望将内地包括海外所有的29个王老吉商标权收回。而内地王老吉的纠纷早在民国时期就已经对簿公堂。

事实上，白云山确实允诺了有偿转让内地“王老吉”商标给予王老吉药业。当时的承诺期限是2012年，也就是王健仪步入操控期的那一年。是巧合还是同兴的预谋？这不重要，重要的是，广药白云山并没有兑现承诺。

“这确实惹恼了同兴。所以，在续签合约之前，他们需要表明自己的立场和态度。以便在签约时争取到有利的地位。”上述人士继续透露。

红罐业绩远超绿盒

为了理清更多事实，理财周报记者试图致电白云山董秘陈静，但对方电话始终无人接听。正值召开股东大会的敏感时期，白云山方面的一举一动都将会掀起热议。

2013年，白云山的凉茶销售业绩低于预期，全年凉茶业务实现收入85.6亿元，其中红罐的收入达64亿，绿盒约21.5亿元，其中下半年实现收入37.8亿元，红罐占29.5亿元，绿盒仅8.3亿元。很明显红罐的业绩要远超绿盒。

目前，王老吉红罐由白云山的子公司——王老吉大健康产业公司（简称“王老吉大健康”）独立生产经营。白云山收回的不仅仅是红罐经营权，更是在布局一个大健康产业领域。2013年，王老吉大健康营收同比增长约274%，净利润同比大幅增长632%至2.27亿元。它也是2013年度唯一对母公司净利润影响超过10%的公司。

广药在此次事件中，回应称自从收回红罐王老吉经营权之后，同兴药业从2012年开始持续干扰王老吉药业的经营，导致董事会无法正常运作。

如果事情属实，那么同兴的做法并不是没有原因的。整个2013年度，红罐王老吉先后在四川雅安、梅州大埔、河南新乡投资建立了生产基地，并建立了王老吉博物馆，王老吉文化研究院。一系列举措提升了红罐王老吉的市场铺货率。而那句“怕上火，就喝正宗王老吉”也打着红罐的品牌。

这样一来，绿盒王老吉的销售空间自然被剥夺，同兴药业的利益也自然跟着被削减。并且，白云山已经在多份公告中提出，将会扩大投资大健康产业领域。

从财务数据上看，王老吉药业近几年来的净利润规模的确在递减，2007年-2013年，王老吉药业的净利润分别为11053.6万、17258.4万、16400.9万、10515.5万、14233.8万、14934.5万、6646万，其中2013年同比下滑55.5%。

如果是这样，那广药声称的王健仪替同业竞争对手站台做宣传，干扰公司正常运作的事件，看来是同兴被逼急之后的选择。但通过加多宝来实现对白云山的施压，恐怕王健仪有些失算。因为如果王老吉药业真的解散了，同兴能带走什么呢？既捞不到利益，又捞不到内地王老吉的商标权，红绿王老吉的经营权都握在白云山手里。

广药白云山期待回购

这一事件，看起来广药是被动方，实则掌握了主动权。

在对外发布的声明中，广药白云山表示，十年前在合同里双方已经就有续约的条件、内容和一方不续约的解决途径等有相关约定，同兴如果不续约，将会按照合同约定和公司章程进行操作。言下之意，广药将会依照规则，回购同兴持有的王老吉药业48.05%股权。

如果实现了回购，那么王老吉在国内就实现了统一。无论将来生产绿盒还是红罐，“王老吉”的商标将留在白云山。当然，如果王健仪拼死为加多宝吆喝，也一定会打击王老吉的利润。

如此两败俱伤的前提下，同兴药业声称会参加6月26日的股东大会。如果最后的加时赛，不能以0-0握手言和，白云山恐怕要准备好大笔的回购资金。根据2013年年报显示的王老吉药业的净资产9.38亿元，48%的股权将会产生不小的赎金。

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