遍地开花的互联网金融：成长中的烦恼

这是一个将金融触角无限贴近普通用户的同时，又不断突破从业者想象空间的时代。这一年，互联网金融遍地开花，各类“宝”、众筹、比特币、P2P网贷（个人对个人的网络借贷）狂飙突进，正应了互联网界那句话：在台风口上，猪也能飞起来。与此同时，互联网金融业发展良莠不齐，鱼龙混杂。

如今，台风减弱了吗？互联网金融的未来如何？

1互联网“宝宝”收益降至4%

现状“宝粉”超股民

金融行业的一潭死水，被去年6月横空出世的余额宝这条“鲶鱼”彻底打破了。

这款投资门槛极低、申赎方便的理财产品，带给了投资者难得的舒适感和愉悦感。每日翻看余额宝收益培养出了一帮“宝粉”。问世半年后，余额宝规模超过1800亿元，9个月后，规模超过5000亿元，一举成为国内规模最大的基金。

在余额宝的带领下，国内三大互联网巨头齐刷刷扎根理财市场，百度百发、京东小金库等“宝宝”相继成功，使得国内资产管理行业重新审视货币基金这个诞生已久的品种，也引发了其他互联网公司抢入这一市场。

余额宝诞生后，基金公司更是不放过每一个流量入口：微信、联通、电信、苏宁、彩票网站、直销银行，每一个入口都引发基金公司的争抢。

在这种情况下，一年来，已经有超过60只货币基金加入了互联网、直销银行的“宝宝军团”。据中国基金业协会统计，2013年5月底，国内货币基金的规模还只有5640亿元；到今年4月，货币基金规模已达到1.75万亿元，净增长近1.2万亿元，增幅2倍多。货币基金占整个基金市场的比例也从23%提高到一半多。

到2014年2月底，余额宝用户数已达到8100万户，数量超过A股股民，目前已悄然破亿。

未来收益下滑、迎来劲敌

在2013年下半年到2014年一季度之前，正是“宝宝”蓬勃发展的阶段，大部分货币基金的7日年化收益维持在5%以上，部分时段一度超过7%。但如今收益率正在下行，余额宝也面临着持续发展难题。

昨天，余额宝的7日年化收益率下跌至4.734%，而同期银行理财产品收益大部分超过5%，有的甚至达到6%。

收益每况愈下，竞争也在日趋激烈。宝宝们的劲敌正在胎动，大额存单正是这样的产品。

央行近日下发《征求意见稿》，大额存单将对企业和个人开放。在额度方面，目前或定为个人最低额度10万元人民币或等值外币，机构为100万元或等值外币。大额存单利率将略高于同期国债、低于同期银行保本理财产品。

大额存单的出现，对于投资者来说能重新将存款当做一种理财。相比银行短期理财产品用户来说，大额存单提供了额外的流动性，而银行理财产品未到期不可提前支取。对于货币基金用户来说，有着存款性质的大额存单安全性更高，但不如货币基金申赎方便，使用灵活。兴业银行[-0.20%资金研报]首席经济学家鲁政委认为，大额存单对于现在开放式的理财产品和货币市场基金会有一定的竞争力。

风靡一时的“宝宝”军团正遭遇商业银行的反击，大额存单有望助力银行在存款领域收复更多“失地”。

2P2P“冰火两重天”

现状融资潮与倒闭潮并存

起步于2006年的P2P网贷业务在去年爆发式发展。央行的数据显示，截至2013年末，全国范围内活跃的P2P借贷平台已超过350家，累计交易额超过600亿元。

民间统计的数据更为壮观。根据第三方机构P2P网贷平台的统计和测算，目前全国已有近千家P2P平台，从业人数超过20万人。

国内知名P2P平台比如拍拍贷、人人贷等纷纷获得巨额融资，凭借资本的力量他们的行业地位进一步巩固,而规模更大的陆金所和信而富甚至谋求境外上市。

光鲜背后，P2P由于极低的门槛，乱象丛生。行业还未从2013年爆发的倒闭潮中脱身，倒闭、跑路现象依然频发。

无准入门槛、无行业标准、无监管机构的“三无”状态让一些P2P平台的负责人可以轻易“圈钱走人”。“起初倒闭跑路的平台更多是因为资金链断裂，经营不下去了，但今年以来纯粹诈骗的P2P案例更多，这个行业风险外人难以想象。”网贷天眼创始人侯滨说。

2013年以来，累计已有64家P2P平台出现经营困难或者倒闭、跑路的现象；仅2013年9月至11月的两个月时间里，全国有超过40家P2P资金链断裂或关闭。

未来超90%平台将倒闭

P2P的收益逐步下降，过去动辄20%、30%以上的收益率如今已经难觅踪影，P2P借贷平台的名义利率普遍出现“跳水”迹象。

根据零壹财经提供的数据，2013年，知名P2P借贷平台的名义利率均维持在8.45%～21.61%之间，平均为14.61%；到今年，大部分知名P2P借贷平台名义利率下降至10%至16%之间。

人人贷创始人杨一夫对新京报记者表示，政策日渐明朗、资金供大于求以及行业竞争加剧都是导致P2P的名义利率（即投资人收益率）下降的重要原因。

对于P2P网贷行业中的各种行为，监管层也提出了三条红线不能碰，即不做资金池、不做虚假项目、平台不自融不担保。业内预计，监管意见和措施将于年内出台。

爱投资CEO王博表示，目前由于P2P性质尚未明确，不少机构鉴于风险考虑，不敢跟P2P平台合作。纳入监管之后，P2P行业获得正名，业务范围和业务领域将得到拓展。

以P2P平台接入征信系统为例，央行相关负责人曾向记者表示，P2P平台属于什么性质的机构尚不能明确，因此对于P2P接入央行征信系统还在观望，一旦政策明朗，P2P平台接入征信系统并不存在技术问题。

P2P在经过了一年的疯狂式发展之后，今年将会是行业洗牌的关键年。

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松此前曾撰文指出，随着市场环境的变化，以及监管制度的不断完善，可以预计，中国P2P行业洗牌在即，随着监管规则的出台，各类P2P平台将在宏观金融市场变化和行业变迁中受到新的洗礼。

拍拍贷创始人张俊判断，未来超过90%的P2P公司会死掉，其中70%是因为不符合监管标准，可能剩下20%会因为市场本身的机制淘汰掉。未来，能够很好解决风险管控和成本问题的大平台，以及一些地域属性特别强，小而美的P2P将会生存。

3众筹或最早阳光化

现状总融资额不到10亿

与P2P一样，众筹也是舶来品。Kickstarter是全球规模最大的众筹网站，2009年4月在美国纽约成立，该网站允许创意者直接向支持者募集资金，Kickstarter从中收取10%的服务费。这种被称为“众筹”的融资方式，仿佛打开了一个灵感的魔盒，很快，向支持者提供项目股权的股权众筹、提供固定收益的债权众筹、纯粹公益的捐赠众筹相继在全球各地兴起。

众筹就是是指用团购和预购的形式，向大众募集项目资金。比如，2013年9月，众筹网与《快乐男声》的操盘者天娱传媒有限公司合作，号召快男们的粉丝共同出资，为2013年的快乐男声们拍摄一部主题电影并在主流院线上映。20天内，38000多名粉丝就出资超过500万元。

相比于P2P的炙热，众筹还是在慢火当中。根据中国人民银行2014年4月发布的《金融稳定报告（2014）》，中国的众筹平台只有21家。根据估计，这些平台大多数实现的融资规模不过几十万元或数百万元，顺利融资的项目多则几百，少则几十个，总的融资规模不到10亿元。

未来股权众筹阳光化读秒

6月12日上午，证监会主席肖钢到网信金融、北京天使汇进行调研，这两家公司都是提供包括众筹服务在内的互联网金融企业。证监会主席亲赴一线企业调研，被业界解读为相关的监管细则有望近期出台，行业合法的曙光已近在眼前。

国内众筹平台头顶悬着两把达摩克利斯之剑：一是《公司法》，二是《证券法》。根据《公司法》，有限责任公司的股东不能超过50人，股份有限公司的股东数不能超过200人。根据《证券法》，公开发行证券必须经过证监会或者国务院授权的部门核准，而向不特定对象或者向特定对象发行证券累计超过200人，都属于“公开发行”。

因此，国内真正的股权众筹平台十分少。大多数众筹平台都规定，项目发起人只能以实物或者服务的形式向支持者提供回报，禁止以任何股权或者固定收益承诺的形式提供回报。

众筹平台也在千方百计不触碰股权投资这一监管红线。深圳大家投规定每个投资者投资额度不得低于项目融资额的2.5%，同时将联合投资者成立有限合伙企业，以符合《公司法》中关于公司股东数的规定。而网信金融旗下原始会则采取投资人必须经过邀请才能进入的方式，实现针对“特定对象”的项目推介。原始会的投资人门槛为年收入不少于50万，或者净资产不低于1000万。

据一位参与证监会调研的专家介绍，证监会为了防范风险可能对额度有“两头小”的限制，即融资人的单笔融资金额要小，投资人一年内或单笔的投资金额也要小。同时，投资人也可以进行大额投资，但前提是该投资需要通过平台的认证，被认定为合格的投资者才可以进行这一操作。业内人士表示，证监会对众筹的监管办法预计将早于银监会对P2P的监管政策推出。