伊利遭光大证劵“唱空”：日蒸发53亿

遭光大“唱空”伊利日蒸发53亿

伊利股份近日“屋漏偏逢连阴雨”，6月3日传出其4家公司落榜换证审查的“乌龙”消息，同日光大证券发布一份“唱空”研报，伊利股价当日大跌近8%。

光大证券研究员邢庭志6月3日发布研报看空伊利股份，其在研报中称，伊利股份未来5年将遭遇低温奶、常温酸奶和进口奶实质性冲击，因此给予伊利股份卖出评级，6个月的目标价为22.7元。而在端午节前，伊利股份的收盘价为33.95元，光大证券给出的目标价低于其节前收盘价33%。

当日伊利股份出现大跌，股价创下半年多来的新低，报收31.32元。公开资料显示，伊利股份总股本20.4亿股，按照昨日每股下跌2.63元计算，伊利股份市值昨日蒸发53.65亿元。

而据媒体统计，伊利股份为基金重仓股，截至一季度末，共有222只基金重仓伊利股份，共持有5.9亿股，按照每股2.63元的差价计算，222只基金当日浮亏15.49亿元，其中华夏基金旗下18只基金当日浮亏4亿元。

多家券商发布研报“唱多”伊利

对于光大证券“唱空”，伊利股份昨日回应称，光大证券的此份报告是因为研究员对乳制品行业了解不深入，看空的三大理由均不成立。

邢庭志看空伊利的理由主要有三个，首先，低温奶形成了快速增长趋势，对常温奶的替代性已经愈发强烈；其次，常温酸奶将大幅度替代高端常温奶，以光明为代表的行业三大龙头+区域乳业公司全面进入，直接压制常温高端奶伊利经典等；此外，进口液奶冲击国产奶。

伊利股份相关负责人表示，首先，并不存在产业替代的问题，常温奶更符合目前国内液态奶加工运输等现状，这在很长一段时间内较难改变。另外，从运输、冷藏等环节成本考虑，进口奶也不可能全面替代国产奶成为增量主力。

除了回击三个理由外，伊利集团执行总裁张剑秋表示，各机构对于乳业的发展都有不同的看法，存在一定差异实属正常。光大证券研究员此前一直专注于白酒领域，可能在思维习惯及数据估值上有一定的操作惯性。乳制品业毕竟存在一定的行业特殊性，“相信时间久了，该研究员对于我们的了解会更加深入”。

公开资料显示，邢庭志此前为齐鲁证券食品饮料研究员，目前为光大证券研究所食品饮料高级分析师，其于2012年开始以光大证券研究员的身份发表研究报告，研究报告的分析目标为酒类和乳业，酒类占绝大多数。其发布过研报的上市乳企包括伊利股份、光明乳业、贝因美和皇氏乳业。

昨日，多家券商发布研报“唱多”伊利股份。其中，中信证券、申银万国证券、安信证券、海通证券和宏源证券的评级均为买入，中金证券为推荐，招商证券则表示，伊利股份是迷雾掩盖下的大金矿，因此强烈推荐。

在此影响下，伊利股份昨日上涨0.73元，报收32.05元。针对上述情况，光大证券相关负责人昨日表示，公司对此事不作回应。

光大证券研究员邢庭志6月3日发布研报称，伊利股份未来5年将遭遇低温奶、常温酸奶和进口奶实质性冲击，给予伊利股份卖出评级。

伊利股份相关负责人表示，并不存在产业替代的问题，常温奶更符合目前国内液态奶加工运输等现状。另外，从运输、冷藏等环节成本考虑，进口奶也不可能全面替代国产奶。

市场质疑研报“配合机构做空”

有市场分析人士认为，光大证券出台此研究报告的目的是在配合机构做空。“发一篇强烈卖出的研究报告，这的确在业内比较少见。”东北证券分析师周立思表示，种种原因，分析师在给出卖出评级的时候往往是非常谨慎的。周立思表示，目前国内出现“浑水式做空”可能性不大，只需看看该股最近融券的情况便知。按照浑水的模式，在做空报告发布前，需要融券卖空上市公司的股票。

据伊利股份最近半月的融券余额情况发现，在5月6日—6月3日间，伊利股份的融券余额一直稳定在2400万元——2800万元之间，没有出现异常变动。一位私募人士称，目前国内的券源非常稀缺，很难大规模做空一家上市公司。

“报告里面有合理的部分，但是也有值得推敲的地方。”知名乳业专家王丁棉说。“放在整个行业来看，伊利股份不见得是最坏的”，王丁棉表示，其他乳业企业包括洋品牌也有产品积压和利润下降的状况。去年受反垄断、口蹄疫、恒天然三大危机，洋品牌也被打得喘不过气来。

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