物价未来涨幅温和回升 尚未出现通货紧缩

国家统计局发布国内财经动态的最新数据显示，4月份全国居民消费价格指数(CPI)同比仅上涨1.8%，环比下降0.3%，这一数据意味着物价水平自2012年10月份以来时隔18个月后重回“1时代”。专家认为，当前物价温和回落反映出当前经济总需求依然偏弱，经济仍呈降温态势。但就此判断出现通货紧缩还为时尚早。预计未来CPI会温和上涨。

消费偏弱是主因

数据显示，4月CPI中的食品价格同比上涨2.3%，非食品价格同比上涨1.6%。其中鲜菜价格下降7.9%，影响居民消费价格总水平下降约0.28个百分点；猪肉价格下降7.2%，影响居民消费价格总水平下降约0.21个百分点。从环比来看，4月CPI下降0.3%。

对于CPI再度下行的原因，国家行政学院决策咨询部研究员王小广认为，4月份CPI降幅加大主要跟季节性回调有关，春节之后受气候影响，蔬菜价格下降导致CPI降幅加大。中国银行国际金融研究所宏观经济研究主管温彬也表示，CPI涨幅偏低主要是由于食品、尤其是猪肉价格影响，且房租、服务等非食品因素环比持平或者增长缓慢。

但究其根本，中国农业银行首席经济学家向松祚认为，消费偏弱是造成CPI回到“1时代”最核心的原因。他分析，CPI回到“1时代”，从侧面反映了我们现在整体宏观经济所面临的态势，即国内的整体需求偏弱，整体的社会消费增速还是不尽如人意。实际上多家机构都预测，今年的消费增速至少应该在13%左右，但实际上一季度的消费增速只有11%多。

尚未出现通货紧缩

不仅物价数据低于市场预期，4月份工业生产者出厂价格指数(PPI)也连续第26个月负增长，同比下降2.0%，环比下降0.2%，市场隐现对通货紧缩的担忧。

在中国农业银行总行高级经济师何志成看来，CPI低于2%对中国来说就是通货紧缩。而王小广也表示，和CPI相比，PPI呈现出的问题更大，生产资料领域产能过剩问题较为突出，这与投资方向和投资预期有关。在金融危机之后，市场仍保持对经济高增长的预期，但实际上当前已经呈现出来通货紧缩的问题。

不过，国家信息中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁认为，从近几个月来看，物价涨幅暂时在窄的范围内波动，前4月平均涨幅仍处于2%以上，只有物价出现持续下跌或进入负值才算进入物价通缩阶段，而目前的物价水平还谈不上。

“现在还难言通缩，只能说通胀有所抑制和控制。”在北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐看来，如果进入通缩的话，货币政策就变了，但现在仍看不出来货币政策要放松的迹象，仍然继续执行稳健的货币政策。“只有CPI变成负增长，那才能肯定是通缩了，但现在还不能轻言通缩。”曹凤岐说。

未来涨幅温和回升

对于物价未来走势，国家统计局城市司高级统计师余秋梅预计，CPI仍将保持温和上涨态势，4月份的CPI同比涨幅可能是上半年的低点。

牛犁也表示，从上半年来看，4月份物价基本上会成为最低点。考虑到资源价格改革、服务价格上涨等因素，5、6月份物价涨幅可能会略微回升一些。由于未来经济基本面不会有大的改变，国际性输入性通胀因素同样有限，需求乏力的状况不会明显改观，预计全年物价涨幅将保持在2%左右，将远低于3.5%的全年调控目标。

“不仅二季度，从全年来看，CPI上涨的压力都是非常小的。”向松祚认为，CPI走低反映出我们国内消费偏弱这个态势在今年全年不会有根本性的改变，所以通胀压力不会成为今年一个重要的经济问题。

然而，CPI的持续走低也引发市场对于当前宏观政策是否有必要调整的讨论。对此，牛犁认为，目前物价低位运行，说明通胀不会构成改革的障碍，但货币政策调整应当谨慎，除了考虑物价因素，还应统筹分析整体经济形势、就业等因素。

专家认为，对于政府来讲，较低的CPI指数，提供了一个有利的调整机会，应该抓住这个窗口良机，加快经济改革步伐，完善市场经济制度，打造更为公平透明的市场竞争环境，为未来经济健康发展铺垫道路。