阿里巴巴欲将发行新股：创IPO规模新纪录

关注今日国内经济新闻，目前阿里巴巴尚未做出最终决定，但如果阿里巴巴发行新股，那么IPO规模将超过200亿美元。根据IPO跟踪服务Dealogic的数据，这将超过中国农业银行2010年在香港和上海进行的IPO，当时农行IPO的规模达到221亿美元。美国规模最大的IPO是2010年时Visa的上市，融资总额为197亿美元。

如果阿里巴巴的IPO规模创纪录，那么将再次表明，对全球投资者来说，中国正越来越重要。不过，阿里巴巴和华尔街投行面临的风险也很大。这将是阿里巴巴首次面对全球的公众投资者。负责阿里巴巴IPO的银行，包括瑞信、德银、高盛、摩根士丹利、摩根大通和花旗，必须谨慎地平衡如何筹集更多资金以及如何确保IPO顺利完成。

Dealogic的数据显示，美国IPO市场今年的发展速度已创下自“.com泡沫”以来的最高水平。然而近期，成长型股票股价出现大幅调整。一些中国公司，包括微博和乐居，IPO价格低于此前最乐观的预期。

对阿里巴巴而言，增加新股意味着可以筹集更多现金，从而有助于海外扩张，同时更好地与腾讯等资金实力雄厚的国内对手，以及谷歌和Facebook等互联网巨头竞争。

投资顾问公司ClearPathCapitalPartners管理合伙人保罗·博伊德(PaulBoyd)表示：“在经历了快速增长之后，阿里巴巴需要额外的资本推动新一轮发展。”博伊德表示，他考虑为客户买入阿里巴巴股票。

阿里巴巴的售股并不是影响其IPO规模的唯一因素。另一个关键因素在于，阿里巴巴当前的投资方，包括持股37%的软银和持股24%的雅虎，将在此次IPO中出售多少股份。外界预计，阿里巴巴将于夏季末在纽约上市。

投资者通常更欢迎公司本身通过IPO筹资，而不是由售股股东出售股份，因为公司筹集的资金最终仍将用于业务运营。截至去年9月底，阿里巴巴持有约20亿美元短期资产，不过目前并不清楚阿里巴巴持有的现金和现金等价物为多少。此外，这一数据也没有包括第四季度的情况。谷歌年报显示，截至2013年底，该公司持有590亿美元现金。

另一方面，如果发行更多新股，那么当前股东的持股将被摊薄。

近期的一项研究显示，当IPO中售股比例较低时，投资者通常能够受益。《银行和金融杂志》的一项研究发现，对1996年至2006年的美国公司IPO，在IPO中售股不到20%的公司在上市3年内通常有着更好的股价表现。

这项研究的合作作者、波士顿大学管理学院金融学教授艾伦·米歇尔(AllenMichel)表示，IPO的售股比例较低通常意味着，公司创始人、高管和早期投资者仍看好股价未来的表现。他表示：“当我考虑在IPO中买入股票时，这是我最关心的问题。”

根据消息人士的说法，如果公司允许，那么阿里巴巴的早期员工也将在IPO中出售股份。目前尚不清楚，阿里巴巴创始人马云，以及其他联合创始人是否将在IPO中出售股份。消息人士表示，无论持股比例多少，阿里巴巴高管团队都希望保持对公司的控制权，即可以提名董事会的大部分人选。

此外太原代办注册公司消息人士还表示，阿里巴巴的代表已开始与当前股东接触，讨论他们将在IPO中出售多少股份。一些小股东，包括美国私募股权公司银湖和GeneralAtlantic，以及主权财富基金淡马锡控股和中投公司预计将出售少量股份。知情人士称，软银不太可能出售任何股份。雅虎此前已同意，在阿里巴巴IPO中出售10%的股份，未来将保留该公司的14%股份。

另一项可能影响IPO规模的因素在于阿里巴巴的市值。根据近期分析师的估计，阿里巴巴的市值将为1150亿至2450亿美元，而平均预期为1600亿美元。亚马逊当前的市值为1550亿美元。这意味着雅虎将出售的10%股份价值160亿美元。

消息人士称，阿里巴巴高管和银行尚未开始面向投资者进行宣传，也没有启动确定IPO价格的程序。预计阿里巴巴将在未来几个星期内正式提交IPO申请，不过这一申请文件中可能仍不会给出IPO的规模和售股构成。申请中可能显示，阿里巴巴公司和售股股东都将出售股份，但具体细节还需要进一步确定。

如果市场条件有利，IPO价格处于较高水平，那么当前股东可能会出售更多股份。不过根据消息人士的说法，阿里巴巴可能不会将IPO定价过高，以测试市场的承受能力，因为这可能导致上市后股价大幅下跌，从而重蹈2012年时Facebook的覆辙。