淡马锡入股：屈臣氏上市进程提速

今日财经热点，在和记黄埔公司筹备屈臣氏香港、伦敦两地上市进程中，新加坡主权基金淡马锡突然介入，并成功在数日之内说服李嘉诚，给出屈臣氏集团1770亿港元估值，最终以440亿港元作价间接持有24.95%股权，令投资者大感意外。

“该交易已于17日较早前完成。”和黄负责人称，由于集团现金盈余充足，又未有迫切需要去动用交易所得，经董事会批准，交易所得净额约70%以特别股息形式派发。即和黄每个普通港股派7元港币，将于下月14日派发。

“在适当时候安排屈臣氏集团上市”

至于屈臣氏上市计划会否因此延迟或加快，屈臣氏集团传讯经理HanksLee表示，“有关和黄对屈臣氏集团的策略性硏究，现阶段未有更新补充。不过，和黄与淡马锡一致同意，在适当时候安排屈臣氏集团上市。”

此前，市场盛传，和记黄埔已选择了美银美林、星辰银行、高盛和汇丰控股四家银行来负责屈臣氏2014年的上市计划。据获悉，上述四家银行正是此次“淡马锡入股”的顾问。

“淡马锡以‘折扣价’入股屈臣氏是非常正常的现象，否则也难有投资者加入。”有外资投行分析师认为，本次1770亿港元的估值将成为未来屈臣氏上市的最低估值，即便市况波动也不大可能出现跌破这一估值的情况。事实上，和黄方面也称，联手淡马锡，可以进一步为屈臣氏集团带来最高价值及未来增长潜力。

按照瑞信银行的分析，屈臣氏仍有高达100亿美元的隐藏价值尚未反映，约为每股18元，而这部分占据和黄目前整体隐藏价值的2/3，即和黄整体仍有150亿美元的隐藏价值。

和记黄埔系零售板块上市冲刺

当然，屈臣氏价值最大化的一大前提是，整合渠道，加强业务资源的控制力。公开资料显示，屈臣氏在中国境内共有广州、上海、北京、武汉、成都、青岛6家分公司，分别从事国内业务。除了上海屈臣氏，其它5家分公司均为独资性质。目前，上海烟草公司正在上海联合产权交易挂牌，悉数出售其在上海屈臣氏所持有的20%股权。“双方合资协议将于今年8月到期。倘若股权交易成功，我们将实现对上海屈臣氏日用品有限公司的全面控制。收购金额合计7486万人民币。”HanksLee透露。

言下之意，和黄麾下公司将从上海烟草手中竞得最后20%的股份。“这可能是淡马锡入股的附带协议，其真正的目的是为李嘉诚资本运作铺路，也是为和记黄埔系零售板块上市做最后的准备。”北京晖邑零售商管理咨询公司首席咨询师刘晖如是分析。

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