闽灿坤为免遭退市将公布缩股自救方案

　　为免遭退市，闽灿坤B近日公布了缩股自救方案。据粗略计算，缩股之后，公司对应的股价将由停牌前的0.45港元，上升至2.7港元。在不少投资者看来，这份“情理之中，意料之外”的方案，对B股来说将形成重大利好备受投资者关注的“退市第一股”闽灿坤B终于在停牌半个多月之后，发布了“保壳”方案。8月24日晚间，闽灿坤B发布公告称，公司拟以现有11.12亿股的总股本为基数，以6∶1的比例对缩股方案股权登记日在册的全体股东进行缩股。上述缩股方案实施后，公司的总股本减少为1.85亿股，每股面值仍为人民币1元。 缩股给公司带来的意义非凡，以闽灿坤B停牌前股价0.45港元计，缩股后股价对应为2.7港元，折合人民币约2.2元。此外，缩股后公司各项财务指标也将出现很大的转变。其中，每股净资产、每股收益指标分别由原来的0.4146元、0.0087元调整为2.4878元、0.0522元。 闽灿坤B自7月9日起连续18个交易日跌破面值，仅剩两个交易日就进入退市程序。8月2日，公司股票停牌，寻求自救。 在闽灿坤B股价持续低于1元的十余个交易日中，有专家曾建言该股可采取缩股的方式自保，但公司一直迟迟未采取行动。8月3日，深交所在回答有关退市制度的问题时，透露出鼓励纯B股公司采取多种手段维持上市地位，同时支持自愿退市的B股公司重新上市的态度之后，市场预期闽灿坤B将选择退市重回的方案。因此，此次闽灿坤B公布的缩股方案，在情理之中，也在意料之外。在闽灿坤B股价进入退市倒计时阶段，仍有不少游资在豪赌该股，在停牌前最后一个交易日(8月1日)，该股成交量由前一交易日的75.32万股，暴增至780.58万股。Wind资讯统计显示，当日并无机构参与买卖，而散户的卖出交易量达到448.13万股。闽灿坤B股的缩股方案获得了深交所的赞赏与支持。8月25日，深交所发布了一篇声援闽灿坤B的新闻稿。深交所表示，此次闽灿坤B推出缩股方案，在经过股东大会、债权人及政府相关部门等环节批准实施后，将有助于公司维持上市地位。针对闽灿坤此次缩股方案，深交所有关负责人表示，B股市场长期不活跃，而纯B股公司缺乏融资功能，扩张股本只能通过送红股或转增等方式，股价比较低迷有客观原因。由于纯B股公司的特殊性，通过缩股方式保留上市地位的做法局限于纯B股公司。对纯B股公司因股价持续跌破面值面临退市的，除缩股方式外，还鼓励公司通过大股东增持、公司回购等方式维持上市地位。另一方面，对选择主动退市的公司，会充分考虑历史因素并尊重公司的意愿，符合条件后安排其重新上市。

　　深交所有关负责人表示，B股市场是在特定历史条件下形成的，是我国资本市场发展与探索的一部分。B股问题涉及到资本市场的各个方面，需要集中各方面的智慧，进行各种探索和尝试。尽管B股改革的相关配套政策法规仍未出台，但是进入8月以来，在A股震荡寻底过程中，B股市场走出独立反弹行情。截至8月23日，上证B股指数反弹幅度超过7%，深证B股指数反弹幅度也超过4%。其中，纯B股公司股价大幅上扬。华泰证券分析师郝国梅表示，8月整个B股市场已经逐步摆脱“退市潮”引发的市场恐慌，在遭遇巨大的改革冲击后，又伴随朦胧的“政策红利”，B股市场上演了“过山车”走势。不过，短线而言，纯B股股价涨幅过大，未来股价的调整压力也在逐步显现。虽然交易所鼓励纯B股公司缩股自救，但不少市场人士对缩股却持保留态度。新浪微博认证资料显示为“东吴基金首席策略规划师”的陈宪8月25日表示，闽灿坤B为“保壳”按6∶1的比例进行缩股，其每股面值仍为人民币1元，所以实质是缩股减资。缩股在会计处理上增加收入总额，因此将调增当年度应纳税所得额，对股东不利；减资，对债权人不利。同时缩股减资操作法律程序复杂，所以停牌时间漫长，市场效率下降。总之，缩股减资“保壳”，只能不得已而为之，不宜鼓励。闽灿坤B在公告中也表示，鉴于缩股方案存在不能获得股东大会审议通过或商务部批准的可能，公司股票复牌后仍存在退市的风险。为避免股票异常波动，公司股票将继续停牌，待完成相关缩股程序后复牌。而在上述私募人士看来：“若缩股得到监管部门的鼓励，‘股价低于1元就要退市’的规则就形同虚设。规则制定和执行不严肃，对于依据理性分析而在闽灿坤B连续跌停期间出逃的投资者来说，是极不公平的。没有规则是可怕的，有规则随意变通则更可怕。”