光线传媒扩大与卫视频道合作 强化电视节目制作和演艺活动优势

　　1-3Q公司实现营收5.36亿元,YOY+29.45%,归属于母公司的净利润1.36亿元,YOY+35.29%,表现符合预期。公司扩大与卫视频道合作,不断强化电视节目制作和演艺活动的优势。积极参与电影投资、制作和发行,提高电影投资的回报,多次利用超募资金投资电影和电视剧项目。同时公司还通过收购,积极拓展新媒体管道,完善产业链布局。预计4Q业绩稳定增长,全年净利有望实现30%的增长。预计公司2012-2013年实现营收9.39亿元和12.65亿元,YOY+34.54%和34.75%,净利润2.30亿元和2.94亿元,YOY+30.77%和27.88%。每股EPS为0.95元和1.22元,P/E为25倍和20倍,首次评级给予“买入”投资建议,目标价30.50元(13年25倍P/E)。3Q营收增68%,净利增36%:3Q12营收为2.57亿元,YOY+67.50%,净利润0.55亿元,YOY+35.91%。业绩增长主要来自于影视剧和电视节目,演艺活动表现平稳。毛利率有所下降:公司综合毛利率为37.42%,同比下降5.25个百分点,3Q单季毛利率为33.81%,同比下降9.38个百分点。影视剧业务毛利率同比下降6.75个百分点,因部分电影票房收入不佳,导致毛利率走低。

　　前三季影视剧收入增82%:公司前三季共投资发行、代理发行、联合发行了共十部影片和两部电视剧,影视剧收入2.08亿元,YOY+82.33%,其中3Q收入高达1.21亿元,较上半年明显增加,主要是《四大名捕》票房表现较好。展望4Q,公司联合发行的电影《大海啸鲨口逃生》已于10月12日上映,另一部投资发行的电影《泰囧》也将在12月21日上映,均有望获得较好的票房表现。栏目制作和广告收入增9.8%:1-3Q公司继续《音乐风云榜》等老牌节目的制作。同时,加强与卫视频道的合作,制作了《大牌生日会》、《激情唱响第二季》、《势不可挡》等节目。1-3Q栏目制作和广告收入2.87亿元,YOY+9.79%,毛利率为46.13%,同比降1.12个百分点。前三季公司承办了《第六届娱乐大典》等活动,演艺活动实现收入4036万元,同比增长6.04%,毛利率同比持平。入股金华长风,拓展新媒体业务:公司发布公告,拟用7500万元收购金华长风32%的股权。金华长风旗下的“呱呱视频社区”,是以在线K歌和交友为主的视频在线互动平台,可为观众和粉丝提供河东交流凭条,有利于公司制作的娱乐节目的宣传和推广。盈利预测:预计公司2012-2013年实现营收9.39亿元和12.65亿元,YOY+34.54%和34.75%,净利润2.30亿元和2.94亿元,YOY+30.77%和27.88%。每股EPS为0.95元和1.22元,P/E为25倍和20倍。

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