江淮“假国IV”曝光 整体上市恐遇难

5月16日，江淮汽车（600418，SH）发布公告称，“报道所涉车辆系个别经销商通过调货方式以国Ⅲ标准的重卡替代国IV车辆销售所致”，并称将“对经销商采取严格管理，规范其销售行为，要求所售产品符合各地环保排放的规定”。

今日购车指南业内人士认为，事件将对江淮品牌及旗下产品造成负面影响，如果事件进一步发酵，将对正在加快推进整体上市的安徽江淮汽车集团有限公司（以下简称江汽集团）带来不利影响。

回应“假国IV”事件

5月16日晚间，江淮汽车发布《关于媒体相关报道的公告》称，“报道所涉车辆系个别经销商通过调货方式以国Ⅲ标准的重卡替代国IV车辆销售所致”，但是江淮将对重卡销售区域进行严格检查，并对经销商采取严格管理，规范其销售行为，要求所售产品符合各地环保排放的规定。

针对央视报道的江淮重卡所用“假合格证”事件，江淮汽车并未作出说明，其证券部相关人士表示，“一切以公告为准”。

今年4月23日工信部发布公告，2015年1月1日起，国Ⅲ柴油车产品将不得销售。至此，柴油车排放全面升级到国Ⅳ标准的时间表最终确认。

在经媒体曝光后，江淮重卡经销商的口风也有所转变，“我们从去年起就开始不卖国Ⅲ的车了，就算你买也上不了牌。”此前，在以消费者的身份向经销商进行咨询时，有经销商曾表示，其所售的国Ⅲ车型可以以国IV车型上牌，并提供年检等服务。

“与私家车不同，对重卡消费人群来说，车辆是一种生产资料，因而在购买时肯定以价格为导向。”一位重卡行业的相关人士说，“国IV车前期购买成本比国Ⅲ高大概3万元左右，在后期使用中，每百公里还需要加注大概20元左右的尿素，购车成本和使用成本都相对较高。”

此外，在上述人士看来，配套设施的不完善，如尿素加注站的稀缺也是国IV无法被市场很好接受的重要原因。

整体上市进程加快

在对媒体报道进行说明的同时，江淮汽车还发布了《关于安徽江淮汽车集团有限公司股权划转的通知》，称“安徽省国资委将其持有江汽集团70.37%的股权无偿划转至安徽江淮汽车集团控股有限公司（以下简称江汽控股），本次股权划转行为完成后，江汽控股通过江汽集团间接持有公司35.43%的股份，公司的实际控制人未发生变化，仍为安徽省国资委。

此次股权变更意味着江淮汽车集团整体上市正在提速。

从二级市场的反应来看，虽然江淮汽车正因集团整体上市处于停牌阶段，但“假国IV”事件已在江淮汽车的股吧里激起不小的反响。有观点预计，江淮汽车在开盘后或迎来下跌。也有股民则担心此次事件将对其整体上市带来利空，影响后市估值。

一名不愿透露姓名的汽车分析人士认为，媒体曝光的“假国IV”事件对江淮汽车的品牌将产生不利影响，但对其整体上市将不会造成太大拖累。在他看来，与此前的江淮同悦轿车“锈蚀门”不同的是，此次事件并不涉及产品质量等敏感内容，而是某一政策影响下的逐利行为。

从销量贡献来看，重卡在江淮汽车总销量中占比并不算大。2013年，江淮汽车累计49.57万辆的销量中，重卡仅贡献了3.3万辆，不足7%。

在上述人士看来，真正影响江汽集团整体上市的综合估值以及后市表现的，是尚未纳入两家上市公司的资产是否优质。目前，江汽集团旗下除了拥有江淮汽车和安凯客车（000868，SZ）两家上市的整车公司外，还拥有安徽江淮专用汽车有限公司、合肥车桥有限责任公司、安徽江淮自动化装备有限公司等十余家企业。

民族证券汽车分析师曹鹤说，“这些零部件企业的资产都算不上优良。”

“这些零部件企业的配套多集中在江汽集团内部，外围的配套能力并不算强，与此同时，在目前国内自主品牌纷纷寻求跨国零部件配套商时，这些配套企业的外围配套能力还有待提升。”信达证券分析师邢海芝解释称。

在邢海芝看来，整体上市对江汽集团来说，目的或不在于融资，而在于股权治理结构的优化。他认为，江淮汽车从省国资委占有绝对话语权的背景下跳出来，引入外部战略投资者，并激活管理层利益，才更利于其长期发展。

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